Валютные риски: как исключить финансовые потери

С валютными рисками сталкиваются те компании, которые ведут бизнес с зарубежными партнерами и проводят финансовые расчеты в денежных единицах разных стран. Риск возможен как при экспорте продукции, так и при импорте. К примеру, российское предприятие заключило договор с холдингом из ОАЭ на поставку зерна на сумму в 1 млн дирхам. На момент подписания контракта курс составлял 22 рубля за 1 дирхам. То есть российский поставщик должен был получить 22 млн рублей. Но когда наступил момент расчетов, оказалось, что стоимость иностранной валюты снизилась и составила 20 рублей за дирхам. То есть фактически поставщик получил 20 млн рублей. Из-за изменений цен компания потеряла 2 млн рублей, это и есть валютный риск.

В случае с импортом схема работает наоборот. Например, организация решила купить у китайского поставщика микросхемы, сумма контракта — 2 млн юаней. На момент подписания документов стоимость иностранной валюты составляла 8 рублей за 1 юань. Но через две недели, когда наступил момент расчетов, курс вырос до 10 рублей за 1 юань. То есть вместо запланированных 16 млн рублей покупателю пришлось заплатить 20 млн рублей. Это тоже валютные риски.

Как определить, что бизнес подвержен валютным рискам:

Валютным рискам подвержены не только торгово-производственные предприятия, но и банки, и физические лица. Например, банк выдал кредит в другой валюте по высокому курсу. Но через некоторое время котировки упали, значит, заемщик будет возвращать долг на новых условиях. Для клиента такая финансовая сделка окажется выгодной, а для банка — убыточной.

Что касается физических лиц, то валютным рискам подвержены те, кто покупает или продает валюту с целью заработать и защитить капитал от инфляции. На фоне экономических и геополитических событий стоимость иностранных денежных единиц может упасть и накопленные сбережения способны обесцениться.

Все валютные риски принято делить на три категории.

Речь идет о том, что компания может недополучить прибыль или понести убытки из-за колебаний курсов. Например, когда российское предприятие импортирует товары из-за рубежа и проводит постоплату в чужой валюте, то из-за резкого роста стоимости зарубежных денежных единиц покупателю придется заплатить больше, чем планировалось изначально.

Эта категория финансовых рисков возникает из-за того, что активы и пассивы компании выражены в разных валютах. Расчетные потери характерны для банков и организаций, у которых есть филиалы в других государствах. К примеру, у банка есть подразделение в другой стране. Активы (деньги на счетах и кредиты) выражены в чужой валюте. Пассивы (уставной капитал и собственные средства) — в денежных единицах той страны, где находится центральный офис. То есть между активами и пассивами может возникнуть несоответствие.

Экономические потери зависят от колебаний валютного курса, способных произойти из-за внешних факторов: скачков ключевой ставки, важных политических событий, мировых экономических потрясений. Изменения котировок часто приводят к росту цен на импортные комплектующие и, соответственно, к снижению спроса на товары и услуги из увеличения их стоимости.

При заключении международных контрактов очень важно уделить внимание правильному составлению договора: именно он в первую очередь защищает обе стороны от финансовых потерь. Так, в международных договорах используются валютные оговорки. Это условие, по которому платежи привязаны к определенной валюте. Например, стороны установили, что сумма контракта составила $500 тыс., но расчет будет проведен в юанях. В тексте есть оговорка: если стоимость юаня изменится по отношению к американскому доллару, то окончательная сумма расчетов тоже будет изменена.

Подведем краткие итоги в виде таблицы:

Если компания так или иначе задействует в работе иностранную валюту, то руководству необходимо на начальных этапах ведения бизнеса определить, по какой схеме будет проходить управление рисками. Для этого, во-первых, нужно идентифицировать возможные негативные последствия: выявить потенциально опасные факторы, определить их величину и степень. Во-вторых, нужно проанализировать, как выявленные риски могут повлиять на финансовое состояние предприятия. В-третьих, необходимо разработать стратегию действий и выбрать инструменты для ее реализации.

К примеру, предприятие сотрудничало с одним зарубежным государством, и окончательная сумма расчетов всегда зависела от курса валюты, который мог, как резко вырасти, так и неожиданно уменьшиться. Компания решила диверсифицировать риски и заключила дополнительные договоры с партнерами из других стран. Теперь расчеты ведутся в денежных единицах разных государств. Если стоимость одной валюты упадет, то есть вероятность, что курс другой — в данный период вырастет. То есть компания снизила зависимость от конкретной валюты и отрегулировала валютные риски.

Валютными рисками можно и нужно управлять. Цель такого управления — уменьшение потенциальных убытков от резких колебаний котировок. В зависимости от специфики бизнеса, применяются разные стратегии управления.

В данном случае компания не предпринимает никаких активных действий, чтобы избежать негативных последствий, то есть фактически отпускает ситуацию. К примеру, организация, которая занимается импортом товаров из-за рубежа, потеряла определенную сумму из-за резкого роста котировок иностранной валюты. Через месяц, когда состоялась очередная поставка, потери были компенсированы, так как курс существенно откатился назад.

Компании специально увеличивают риски, чтобы получить прибыль на изменениях курса. К примеру, банк выдает кредиты в денежных единицах других стран. Если курс резко обвалится, то кредитная организация понесет убытки. Несмотря на это, кредиты продолжают выдаваться, так как вероятность получения прибыли также остается высокой.

Организация заключает со страховой компанией договор, в котором указывает условие: если произойдет резкое колебание курса и сделка окажется невыгодной, то страховщик компенсирует клиенту все понесенные убытки. Стоимость страховки зависит от суммы и характера контракта, особенностей товаров и услуг. Эта стратегия требует дополнительных затрат, поэтому нужно заранее оценить ее плюсы и минусы.

Стратегия неприятия означает отказ от ведения бизнеса в рискованной сфере. Компании переводят все расчеты в национальную валюту и при необходимости даже отказываются от сотрудничества с зарубежными партнерами. С одной стороны, эта стратегия полностью исключает валютные риски. С другой, серьезно ограничивает перспективы развития для компании.

Расскажем о каждом финансовом инструменте подробнее.

Стороны заранее согласовывают и фиксируют курс валюты, по которой будет проведен расчет. Срок зависит от договоренности и может составлять от нескольких дней или недель до нескольких месяцев и даже лет. К примеру, стоимость юаня составляет 10 рублей за 1 юань. Российская компания договорилась на поставку металла в Китай. Зарубежный партнер готов оплатить продукцию по курсу 12 рублей за юань, но поставка должна состояться только через три месяца. Стороны подписали соглашение. Если показатель останется на прежнем уровне или упадет, то российская сторона останется в выигрыше. Если в ближайшем будущем стоимость юаня увеличится на несколько рублей, то китайский партнер останется в плюсе. Не исключено, что котировки будут меняться постепенно, и через три месяца официальный курс составит как раз 12 рублей за 1 юань.

Опцион — это финансовая операция, которая дает право купить или продать активы по определенной стоимости в конкретный срок. Главное, не путать право с обязательством: то есть если условия на рынке станут более выгодными, чем по опциону, то стороны могут без последствий аннулировать контракт.

Разберем на примере. Покупатель договорился с продавцом, что через два месяца купит у него иностранную валюту по курсу 100 рублей за одну единицу. На протяжении этого срока покупатель обязан уплачивать второй стороне премию — это гарантия операции. Если за два месяца курс упадет, к примеру, до 80 рублей, то покупателю окажется невыгодно исполнять обязательство. Он имеет право расторгнуть контракт, при этом уплаченная премия остается у продавца. Если стоимость, наоборот, вырастет до 120 рублей, то покупатель получит оговоренную сумму по курсу 100 рублей за денежную единицу.

Опционы используют в тех ситуациях, когда есть большая неопределенность, как поведут себя котировки в будущем.

Этот инструмент также предполагает покупку или продажу активов по заранее оговоренной цене. Но есть нюанс: сделка проводится через посредника. Чаще всего, это биржа. Посредник удерживает с покупателя определенную гарантийную сумму. Пока не наступила дата расчетов, цена фьючерсного контракта может меняться: расти или уменьшаться. От характера колебаний зависит, получат ли стороны прибыль.

Компании, которые работают на международном рынке, часто используют свопы, чтобы застраховать себя от валютных потерь. Суть этого инструмента в том, чтобы заключить две противоположные валютные сделки на разные сроки. Например, российское предприятие покупает в Китае товар на сумму в 1 млн юаней с отсрочкой платежа. Срок оплаты — через три месяца, на данный момент стоимость 1 юаня составляет 10 рублей. Чтобы защитить деньги от возможных валютных потерь, компания использует своп — обменивает в банке 11 млн рублей на 1 млн юаней (по курсу банка). Неважно, как изменится стоимость юаня за три месяца: покупатель уже знает, во сколько ему обойдется поставка — в 11 млн рублей. С одной стороны, свопы помогают точно спланировать расходы. С другой — если стоимость чужой валюты подешевеет, покупатель понесет убытки. Однако для тех компаний, которые активно работают на международном рынке и постоянно заключают контракты с зарубежными партнерами, свопы существенно снижают вероятность финансовых потерь.

Диверсификация означает перераспределение ресурсов. Когда речь идет о минимизации валютных рисков, это значит, что компания распределяет активы по разным валютам. Валюты разных стран по-разному реагируют на мировые события. Пока одна дешевеет из-за снижения цен на сырье, другая может расти за счет развития технологий или притока инвестиций в свой регион. В итоге резкие скачки отдельных курсов взаимно уравновешиваются: убыток по одной валюте компенсируется стабильностью или ростом другой. Это позволяет снизить влияние изменений котировок на общую прибыль. 

К примеру, для этих целей можно использовать валютные счета и вклады ВТБ, которые позволяют юридическим и физическим лицам диверсифицировать портфель, используя валюты дружественных стран. Такая стратегия способна минимизировать потери при резком падении курса одной из валют.

Компании и банки, которые совершают сделки с валютой, подвержены валютным рискам. Чтобы защитить активы, нужно уметь пользоваться различными инструментами управления и следовать выбранной стратегии. Но, несмотря на возможные негативные последствия, валютные операции открывают большие возможности для развития бизнеса и выхода на новые рынки. Поэтому большинство компаний заинтересованы в том, чтобы начать сотрудничество с зарубежными партнерами и расширить географию деятельности.

Валютный риск — это вероятность потерять деньги из-за изменения курса одной валюты по отношению к другой.

Нет, полностью избежать их невозможно. Даже если вы вообще не покупаете валюту и держите накопления в рублях (или другой местной валюте), вы все равно подвержены валютному риску через инфляцию.

Один из наиболее надежных инструментов — диверсификация. Не храните все в одной валюте. Разделите капитал на части. Если одна валюта подешевеет, другие, скорее всего, подорожают, и общий финансовый баланс останется стабильным.