Рейтинг@Mail.ru Сайт ВТБ В начало
 
  В номере

№ 3 (15) 2008

| Корпоративные СМИ ВТБ


Тенденции

Тенденции

Коллективные инвестиции
Легкий доступ к ценным бумагам

СЕГОДНЯ В США ОБЪЕМ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РАСЧЕТЕ НА ОДНОГО АМЕРИКАНЦА ДОСТИГАЕТ $20 000, В ЕВРОПЕ ОН СОСТАВЛЯЕТ ПРИМЕРНО $4000, В ТО ВРЕМЯ КАК В РОССИИ — НЕ БОЛЕЕ $30. ПРИЧИНОЙ ТАКОЙ ДИСПРОПОРЦИИ ЯВЛЯЕТСЯ ШИРОКО РАСПРОСТРАНЕННАЯ ЗА РУБЕЖОМ ПРАКТИКА ПРОДАЖ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ БАНКАМИ, А ЗНАЧИТ, ПРИВЛЕЧЕНИЯ МАССОВОГО ИНВЕСТОРА В ДАННЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — продукт для российского рынка относительно новый и требующий от инвестора определенного привыкания. Там же, где это «привыкание» уже случилось, инвестиционные фонды получили довольно широкое распространение. К примеру, в США, где история частного капитала насчитывает не один десяток лет, в коллективные инвестиции вовлечено 60% граждан, являющихся пайщиками различных инвестиционных фондов, в том числе и взаимных фондов (Mutual Fund — аналог российских ПИФов). В Германии эта цифра несколько ниже, но тоже значительна — 40%, в Турции — 12%, в Венгрии и Польше — 8%. В России лишь 2% населения пользуются услугами инвестиционных фондов. «Решающим» для развития этого вида финансовой деятельности на Западе аналитики считают 1990 — 2000 год, когда участники рынка «вдруг» осознали, что взаимные фонды становятся одним из самых прибыльных «товаров», с которым когда-либо доводилось иметь дело банкам и брокерским фирмам. В этот период доходы от привлечения инвесторов во взаимные фонды возросли в 10 раз, а оплата услуг по их управлению — более чем в 8 раз.

Главное преимущество паевых фондов в том, что они дают возможность выходить на рынок ценных бумаг мелкому вкладчику — частному инвестору. Это выгодно отличает их от коммерческих банков и инвестиционных компаний. Банк, как правило, берет на себя управление активами частного инвестора только тогда, когда сумма вложений составляет не менее $50 000, а ПИФы — при суммах от $1000.

Длинные деньги

На Западе банковские вклады и паи во взаимных фондах — не конкурирующие между собой продукты, а напротив, взаимодополняющие, так как рассчитаны на клиентов с разным уровнем дохода. Банковский вклад — это инструмент размещения денежных средств, которыми клиент не хочет рисковать и которые могут быть востребованы в ближайшем будущем. Что же касается вложений в инвестиционные фонды, то это длинные деньги, ими клиент готов распоряжаться более активно.

«Для многих покупка и продажа акций или облигаций сопряжена с ощутимыми денежными расходами и затратами времени, — объясняет представитель инвестиционной группы Scottish Widows Кэтрин Лори. — По этой причине розничные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги через коллективные инвестиционные (взаимные) фонды, работой которых руководят опытные управляющие активами. Такие фонды, как правило, функционируют в форме паевых и инвестиционных фондов: инвестиционные компании открытого типа, регулярно производящие эмиссию акций и реализующие их на открытом рынке».

Кэтрин Лори добавляет, что средства таких фондов обычно инвестируются в разные активы, что позволяет снизить уровень риска, сопутствующего подобным сделкам, а также помогает добиться большей эффективности вложений.

Минимальная сумма инвестиций в любой из взаимных фондов, предлагаемых Scottish Widows, — 1000 фунтов стерлингов (около $2000) на условиях оплаты стартовой комиссии за организацию сделки в размере 3,75% и последующей регулярной годовой комиссии в размере 1%. «Сумма годовой комиссии в разных фондах отличается, — продолжает г-жа Лори. — Одним и тем же взаимным фондом могут воспользоваться и розничные, и институциональные инвесторы, различаться будет только размер взимаемого с них комиссионного сбора».

Товарно-денежные отношения

Существует несколько каналов продаж паев взаимных фондов частным инвесторам: управляющие компании, страховые агентства, биржевые брокеры и инвестиционные консультанты и банки.

До 90% паев и долей во взаимных фондах продается через банкиИменно сотрудничество управляющих компаний и банков в сфере продажи паев взаимных фондов многие эксперты считают одной из самых удачных находок финансового рынка. Зарубежная практика показывает, что именно этот канал оказывается наиболее эффективным: сегодня до 90% паев и долей во взаимных фондах продается через банки.

Взаимоотношения банка и управляющей компании, если это не подразделения одного финансового холдинга, фиксируются агентским договором. Банк продает паи за комиссионные: это процент либо от прибыли, либо от оборота. За управляющей компанией и банком закрепляются собственные функции, которые сводятся к тому, что компания выступает своеобразной «фабрикой» по производству фондов, тогда как банк — «магазином», через который эти продукты будут в дальнейшем реализовываться.

Преимущества такого взаимодействия очевидны: УК получает доступ к клиентской базе банка-агента, может воспользоваться организованной и налаженной работой сети продаж, а также предложить гибридные продукты совместно с банком-партнером, например, кредитование под залог паев или специальные банковские вклады. Так, все продукты взаимных фондов, которые банк Lloyds TSB предлагает своим клиентам, создаются и управляются инвестиционной группой Scottish Widows. Сейчас в управлении Scottish Widows находятся активы на сумму почти 98 млрд фунтов стерлингов ($197 млрд). В рамках розничного бизнеса группа предлагает частным вкладчикам широкий набор продуктов взаимных фондов. Клиенты Lloyds TSB могут оформить участие во взаимных фондах в любом из его 2100 отделений, а также через веб-сайт.

Крупные инвестиционные банки могут также предлагать ПИФы сразу нескольких компаний-партнеров, управляющих работой взаимных фондов. Специалисты Citigroup оценивают на краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной основе деятельность взаимных фондов, управляемых различными менеджерами, и выделяют те фонды, которые соответствуют строгим требованиям банка и могут быть предложены его клиентам. Например, команда Citigroup отбирает наиболее приемлемые варианты ПИФов из тех, что предлагают Barclays, New Star, Jupiter, HBOS и другие.

Джонатан Гейнс, руководитель британского инвестиционного подразделения Citigroup, объясняет: «Мы анализируем работу многих представленных на рынке фирм, управляющих деятельностью взаимных фондов, но на данный момент отобрали лишь восемь, которые соответствуют всем нашим требованиям. Под их управлением находится до 60 взаимных фондов».

Клиенты Citigroup могут приобрести продукты этих фондов в отделениях банка или на веб-сайте. «Citigroup не рекламирует другие компании, — добавляет Гейнс. — Мы продвигаем на рынок наши собственные продукты и делаем это беспристрастно. Мы отобрали лучшие взаимные фонды и лучших управляющих. При этом сами остаемся абсолютно беспристрастными, не выделяя особенно ни одну из этих компаний».

Финансовый конвейер

Западный банк, продавая пай во взаимном фонде, не ориентируется на конкретного клиента. Его цель — сформировать продуктовую линейку, которая может быть реализована по технологии «финансового конвейера», характеризующегося жесткой стандартизацией и в значительной степени ориентированного на формальные критерии при оценке клиента.

Так, Citigroup, выделив лучшие из этих 60 фондов, создала типовой набор портфелей и продуктов, предусматривающих шесть различных уровней риска. Портфель с первым уровнем риска предназначен для клиентов, в принципе избегающих рисковать, а портфель с шестым уровнем — для наиболее рискованных.

«Сейчас мы предлагаем четыре вида индивидуального сберегательного счета (Individual Savings Account — ISA, популярный в Великобритании не облагаемый налогом накопительный инструмент) для инвесторов с разной степенью терпимости к риску и разным уровнем инвестиционных ожиданий, — рассказывает представитель Citigroup Эдриан Рассел. — Одни виды ISA больше подходят клиентам, желающим получить доход с вложений, другие — тем, кто стремится добиться прироста капитала».

В Citigroup уверены, что увеличение числа управляющих взаимных фондов, продуктами которых можно воспользоваться, обеспечивает необходимую степень диверсификации за счет возможности распределения сопутствующего риска между разными фондами с различными стилями управления.

Такой подход банка позволяет также снизить размер первоначальной комиссии, выплачиваемой клиентами за организацию сделки. Большинство управляющих фондами взимают стартовую комиссию в размере от 3% до 5,5%. «Мы согласовываем с управляющими взаимных фондов условия, которые позволяют предлагать нашим клиентам финансовые продукты по цене формирования, — объясняет Гейнс. — Банк не взимает разницу между ценой покупки и продажи». В настоящее время Citigroup не требует уплаты стартовой комиссии по индивидуальным сберегательным счетам, при том что за управление портфелями активов берется как стартовая, так и годовая комиссия, однако за переложение средств из одного взаимного фонда в другой комиссия не предусматривается.

Совет дорогого стоит

Клиенты банка могут приобрести паи без предварительной рекомендации. Но для того чтобы неискушенный вкладчик мог разобраться, в какой из фондов лучше вложить свои средства, банк, осуществляющий продажи паев и долей взаимных фондов, предлагает услуги финансового консультанта. Например, инвестиционные продукты Citigroup предназначены для двух категорий клиентов. К первой относятся те, кому не нужны предварительные рекомендации на предмет предпочтительных вариантов вложения средств, при выборе инвестиционного решения для них более важен уровень сопутствующего риска. Ко второй относятся клиенты, которые вкладывают свыше $100 000, нуждаются в более тщательном обслуживании и готовы платить за это. «Специалисты банка дают советы и рекомендации, когда клиенты хотят их получить, — поясняет г-н Рассел. — Но нормативные требования существенно варьируются в каждой стране. Некоторые вкладчики четко знают, чего хотят, и им продают инвестиционные продукты без предварительных рекомендаций на их собственный риск».

В каждом отделении банка Lloyds TSB также работают специалисты, готовые проконсультировать клиента по вопросам соответствия того или иного финансового продукта его потребностям. Сотрудники банка выясняют инвестиционные цели вкладчика, срок, на который тот хотел бы вложить свои деньги, узнают о других инвестициях покупателя. Кроме того, клиенты Lloyds TSB могут получить консультацию по поводу предлагаемых банком инвестиционных продуктов по телефону, связаться с банком в онлайновом режиме для получения дополнительной информации или посоветоваться с независимым финансовым консультантом.

Британское Агентство по финансовым услугам (Financial Services Authority), выполняющее функцию надзорного органа за деятельностью финансовых организаций, ведет реестр независимых консультантов, которым разрешено консультировать частных инвесторов по вопросам вложения денежных средств. Scottish Widows также предлагает свои инвестиционные продукты через этих консультантов.

Поскольку работа всех независимых консультантов контролируется согласно Компенсационной схеме финансового обслуживания (Financial Services Compensation Scheme), их клиенты вправе рассчитывать на возмещение убытков в случае неудачных инвестиций. Покупатели, приобретающие финансовые продукты без получения предварительной рекомендации — будь то рекомендация специалиста банковского отделения или независимого финансового консультанта, — вряд ли могут рассчитывать на возмещение потерь в результате неудачного вложения средств.

Питер Линч, один из самых знаменитых управляющих взаимными фондами в мире и глава Fidelity Magellan Fund, сформулировал главную задачу инвестиционного консультанта следующим образом: «Знайте, чем вы владеете, и будьте способны объяснить это двенадцатилетнему ребенку за минуту».

Время учиться

Таким образом, частный инвестор на Западе имеет возможность получить доступ к ценным бумагам всего мира. При этом он выбирает свое отношение к риску, время и цели инвестирования, а профессионально подготовленный консультант готов подобрать для него подходящий фонд.

Инвестиционная культура западных стран определяется не только открытостью рынков, но еще и самим принципом инвестирования. Западные банки действительно поставили продажи фондов на поток: за рубежом частный вкладчик инвестирует не от случая к случаю, а системно.

В свою очередь, российский рынок начиная с 2000 года демонстрирует постоянный рост, а значит, растет и его привлекательность для частного инвестора, который прежде всего ориентируется на доходность. Пока Россия — страна наличности и кредитного бизнеса. Однако ее гражданам пора учиться по-новому распоряжаться своими деньгами.

ТЕКСТ МАРИЯ ЗАРЕМБО


 

Добавить комментарий

Имя: *
Фамилия: *
E-mail: *
Текст: *
Введите код: *
 


21 октября 2016

ВТБ снижает ставки по ипотечным кредитам

20 октября 2016

ВТБ снижает ставки по кредитам для компаний малого и среднего бизнеса в рамках программы Корпорации МСП