Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Интервью Владимира Потапова, Руководителя бизнеса портфельных инвестиций ВТБ Капитал Управление Активами, телеканалу РБК ТВ, «Финансовые новости. Интерактивный выпуск»

 
12 Февраля 2013
Финансовые новости Интерактивный выпуск. Гости: С.Усиченко и В.Потапов
Телеканал РБК ТВ, от 11.02.2013

ВЕДУЩАЯ: Добрый вечер. Это интерактивный выпуск программы "Финансовые новости". Мы продолжаем отвечать на ваши вопросы. В студии Жанна Немцова. Телефон студии 925-54-93 код Москвы 495. И также направляйте свои вопросы на электронную почту MARKET@RBCTV.RU
В студии находятся эксперты, Владимир Потапов и Сергей Усиченко. Господа, здравствуйте. Еще раз.
Владимир Потапов, генеральный директор ВТБ Капитал управление инвестициями: Здравствуйте.
Сергей Усиченко, председатель совета директоров ИК Максвелл Капитал: Добрый вечер.
ВЕДУЩАЯ: Итак, про ТНК-ВР в прошлой программе.
Сергей Усиченко: Давайте продолжим.
ВЕДУЩАЯ: Суть вопроса, что 20 лет наша телезрительница держала эту бумагу в своем портфеле, и вдруг решила от нее избавиться.
Сергей Усиченко: ну вот да, мы на самом деле в кулуарах с коллегой говорили о том, что, наверное, не столь важно, продавать бумагу плюс 10%, минус 20%, если вы ее держали 20 лет. Но что касается текущего состояния бумаги, то на самом деле, это одна из не многих бумаг, которая мне нравится. И вот в начале года я еще говорил о том, что цена 55 рублей за обычку, мне кажется очень привлекательна. И вот как раз в портфеле мы находили по этой цене именно. Сейчас она 62, я лично думаю, что таргет-прайс по ней должен быть в районе 80. Достигнет ли она этой цены? Ну не знаю, возможно на уровне 68 будем смотреть, а фиксировать ли ее.
Владимир Потапов: Вы знаете, я думаю, что здесь как в любой истории важна диверсификация. Потому что если это ваша одна инвестиция, то я бы посоветовал учитывая то, что все новости мы уже знаем, что это становится дочерней компанией торгуемой бумаги "Роснефть". То есть по сути, мы сейчас спекулятивно торгуемся и говорим о том, какая может быть предполагаемая цена выкупа. Потому что очевидно, что акционер не смотрит на эту бумагу, скажем, как на независимую компанию, которая будет продолжать иметь листинг, торговаться, ну и со всеми вытекающими от туда последствиями. Очевидно, что акционеры будут раскручивать основную акцию компании именно "Роснефть". Соответственно, если мы говорим, что в портфеле это единственная инвестиция, я бы посмотрел на ее диверсификацию. Независимо от текущей цены, или чуть выше, или чуть ниже. Здесь, безусловно, как мой коллега отметил, если 20 лет держать эту бумагу, то доходность должна исчисляться тысячными процентами. Поэтому, разумная диверсификация здесь хороша. А если говорить про общий портфель, то, безусловно, акции ТНК-ВР это некоторая такая недооцененная история, в которой можно сыграть. Ну там есть и технические факторы, которые говорят, что возможно, если выкуп будет, то он может быть дороже. Так и с точки зрения фундаментальной оценки и цены, которую "Роснефть" платила. Там полный потенциал есть.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо. У нас есть телефонный звонок. Здравствуйте, говорите, пожалуйста.
-Алло, здравствуйте, Жанна, здравствуйте Владимир и Андрей. У меня к вам вопрос такой будет.
ВЕДУЩАЯ: Не Андрей, а Сергей.
-Да, извините ради Бога. В первую очередь к Андрею Усиченко такой вопрос. Скажите, пожалуйста, вот в вашей программе РБК некоторые эксперты говорят, что приблизительно в апреле, в мае будет обвал рубля по отношению к доллару США. Как вы смотрите на эту проблему? И скажите пожалуйста, как вы думаете, на ваш взгляд, доллар в этом году в моменте сколько может быть по отношению к рублю, к нашей российской валюте. Благодарю. Большое спасибо.
Сергей Усиченко: Спасибо.
ВЕДУЩАЯ: Сергей Все-таки.
Сергей Усиченко: Да. Что касается пары рубль - доллар, на самом деле, мы сейчас консолидировались в районе 30. Попытались на прошлой неделе пробить уровень 30. Мы были порядка двух дней ниже этого уровня. То есть кольнули этот уровень и обратно ушли наверх. Я не исключаю, что может еще продолжение некоего укрепления рубля, наверное максимальную цифру можно назвать 29. Вряд ли мы будем видеть рубль более крепким в 2013-м году. Более вероятно, по ему мнению, то есть это движение наверх по доллару. То есть рубль будет ослабевать. Я лично думаю, что к концу года он может быть 33.50. какие факторы на это будут влиять? Опять же по поводу обвала, опять же, если говорят некоторые эксперты, давайте разберемся что такое обвал.
ВЕДУЩАЯ: Я давно, кстати, об этом не слышала, об обвале.
Сергей Усиченко: Движение там на 3-5%, но обвалом нельзя никак назвать. А оно может быть, да. Поэтому если говорить о каком-то обвале, то, наверное, ждать его не приходиться уж точно. Если говорить о движении, некоем ослаблении в район 31, 31.50, то да. Вполне возможно. Возможно это связывает с тем, что будет некий приход, соответственно как бы не резидентов, и некое ослабление рубля, не знаю, здесь не буду говорить. Я все-таки считаю, что есть фундаментальная причина для ослабления рубля, а именно, то есть это политика Центробанка. Я думаю, что ставки у нас вполне могут понижаться. Наверное, может быть не в первом квартале, скажем, а уже во втором. И вслед за этим понижением ставок может быть и ослабление рубля.
ВЕДУЩАЯ: Завтра, кстати, состоится заседание Центрального банка России. На нем также будет рассматриваться вопрос о процентных ставках. Итак, ваша позиция, Владимир?
Владимир Потапов: Если мы говорим про валютный курс, безусловно, Центральный банк перешел к свободному валютному курсу и влияние у него будет, безусловно, волатильность его должна усилиться. Если говорить про краткосрочный период, мы тоже не ожидаем какого-либо обвала и на самом деле то, что мы сейчас видим, мы видим положительные процентные ставки в России, что инфляция ниже, чем процентные ставки. Поэтому все будет конечно зависеть от того, какие цифры по инфляции мы увидим в этом году. Поэтому в целом, на наш взгляд, что рубль может несколько укрепиться. Потому что инфляция снижается. Центральный банк скорее всего, будет поэтапно снижать процентные ставки. А с точки зрения абсолютного уровня процентных ставок, российский рынок все еще остается одним из самых интересных. Поэтому, если мы говорим здесь о иностранных инвесторах, могу сказать, что такого интереса иностранных инвесторов к российскому рынку долговых инструментов мы не видели никогда. То есть это просто такой ошеломляющий эффект, особенно после, наконец, того, что (нрзб.) реализуется, иностранцы могут свободно покупать себе долговые бумаги, я бы смотрел здесь больше на приток иностранного капитала в России.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо большое. У нас есть телефонный звонок. Здравствуйте, говорите, пожалуйста.
-Добрый день. Санкт-Петербург приветствует, торгуя интрадей. Скажите, пожалуйста, почему так валятся акции Холдинга МРСК? Когда они остановятся это падение? И можно ли рассчитывать на отскок в ближайшее время? Спасибо. А вопрос ко всем экспертам.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо большое за вопрос. Да, сегодня акции Холдинга МРСК в лидерах снижения. Они теряют более 2%. Надо сказать, что такая ситуация уже происходит достаточно долго. Там идет реорганизация, наверное с этим связано.
Сергей Усиченко: На самом деле бумага довольно волатильна. Поэтому 2% по этой бумаге это.
ВЕДУЩАЯ: Вот в неделю 6% потери.
Сергей Усиченко: Это как бы ни о чем. Мы видели, что в начале года прошлого бумага очень сильно снижалась, затем она фактически полностью восстановила свои позиции. Но опять сейчас идет движение в район 2 рублей. Я не исключаю, что этот уровень может быть пробит сверху вниз. Да, идет реорганизация, очень много не понятного, поэтому я думаю, что волатильность эту бумагу будет преследовать.
Владимир Потапов: Я соглашусь здесь, в общем-то, если мы говорим про Холдинговые компании, здесь дополнительный эффект. Вообще дисконт холдинговых компаний постоянно в ставках, какой должен быть дисконтный дисконт, какая будет политика холдинга, относительно своих дочек. Вообще, как будет ли холдинг существовать, в каком виде и различные идут слухи и обсуждения, управления. То есть, в электроэнергетике для долгосрочных фундаментальных инвесторов, помимо некоторых бумаг по генерации, это E.ON по сути, бумаг как таковых нет. Все остальное это сейчас некоторые опционы. Соответственно, в зависимости от того, в какую сторону дальше будет продолжаться регулирование, какие новости мы увидим. Про (нрзб) сколько лет уже говорим, а до сих пор не докрутили.
Сергей Усиченко: да, ситуация только ухудшается, и ухудшается по факту.
Владимир Потапов: Поэтому компания очень дешевая, то есть это такой жесткий дистресс, или как-то по-русски даже сказать сложно. Но в общем, в тяжелой ситуации торгуется на. Некоторые компании сетевые посмотрите, они торгуются 2/3 своей прибыли. Поэтому об отношении инвесторов к этим бумагам говорит. С одной стороны они могут вырасти в разы, а с другой стороны, пока там не пройдет какой-то новостной фон, никакой крупный инвестор себе в портфель покупать не будет.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо большое. Господа, у нас есть еще один телефонный звонок. Здравствуйте. говорите, пожалуйста.
-Здравствуйте, Жанна. Здравствуйте, уважаемые ведущие. Белгородская область город Губкин. У меня вопрос по банку ВТБ. Мне хотелось бы узнать, вот поскольку господин Шувалов сделал рекламу банку ВТБ, и уважаемые ведущие явились проводником.
ВЕДУЩАЯ: Только ведущая я, больше ведущих нет.
-Нет, нет, тогда два Андрея были. Но они с удовольствием потирая руки говорили, сколько будут стоить эти акции, там порядка 9 копеек. Ну ладно, мы все этому не верили. Думали, мы хотя бы за 6 копеек перешагнем. Мы же верим своему правительству. Как бы могли бы это прокомментировать? И как бы можно было задать вопрос господину Шувалову через вас?
ВЕДУЩАЯ: Этого я вам не могу сказать. Если только господин Шувалов к нам придет в гости, тогда, я думаю, можно. Но вряд ли это будет интерактивный выпуск. Сергей, я вам адресую этот вопрос по ВТБ.
Сергей Усиченко: Но на самом деле, здесь как бы все очень просто, посмотрите на отчетность двух крупнейших наших банков. У Сбербанка отчетность гораздо интереснее, чем у ВТБ. Ну и наверное, этим и объясняется вот такая разнонаправленная динамика. И в этом голу, и в прошлом году на самом-то деле, Сбербанк в этом году растет, ВТБ снижается. Да, будет заявление господина Шувалова о том, что SPO может пройти в районе 9 копеек, но не знаю, можно ли было верить тогда, когда цена была в районе 6. До 9 все-таки довольно много. На растущем рынке бумага могла бы подрасти до этого уровня. Но сейчас рынок таков, опять же банковский сектор испытывает такое давление, что, наверное, вряд ли стоит ожидать подобных цен. Многие считают, что в районе 5 копеек эта бумага очень интересна. Ну не знаю, посмотрим.
ВЕДУЩАЯ: Если говорить в целом про банковский сектор, будет ли этот сектор интересен в этом году?
Владимир Потапов: В целом, если мы говорим про финансовый сектор, он интересен. То есть мы видим те оценки с точки зрения. Если посмотреть на сектор в глобальной такой перспективе. Безусловно, глобальные финансовые компании после довольно серьезного снижения они, наверное, отставали от общего широкого рынка и сейчас, наверное, будут, должен быть некоторый такой возврат к своим предыдущим играм максимум, но некоторое установление. Поэтому в целом мы верим в финансовый сектор по миру. Если мы говорим про российские компании, здесь конечно все зависит от конкретной ситуации. Но в целом нам нравится финансовый сектор наравне с тем внутренним потребительским. Нам кажется, что он выглядит относительно инвестиционно привлекательно.
ВЕДУЩАЯ: Еще один вопрос более глобальный. Сейчас очень много статей выходят, аналитических заметок по поводу валютных войн и даже на этой неделе будут заседать все министры финансов из G20. Это заседание состоится тут в Москве, они будут, в том числе, обсуждать валютные войны. Вот насколько эта проблема серьезная? Действительно ли они существуют? И какие меры могут принять руководители стран, или главы центральных банков, мы помним Марио Драги обвалил евро на прошлой неделе своим заявлением. Наоборот (нрзб.) монетарной власти Японии и всячески пытается ослабить йену. Даже у них целевой уровень по Никкей установлен 13 тысяч. Они хотят.
Владимир Потапов: Пока сложно, да.
ВЕДУЩАЯ: Чуть-чуть осталось. Если японцы приняли решение, то они добьются своего, я так думаю. Вот насколько эта проблема серьезна? Она существует или нет? И как с ней бороться? Потому что понятно, что в еврозоне ее совершенно не выгодно укрепление евро, особенно отдельным периферийным странам.
Сергей Усиченко: На самом деле, проблема эта существует. И она действительно очень серьезная и дело в том, что валютные воины мы видим на протяжении уже последних четырех лет.
ВЕДУЩАЯ: Совершенно верно.
Сергей Усиченко: Об этом никто не говорит.
ВЕДУЩАЯ: А сейчас об этом заговорили, это стало модно.
Сергей Усиченко: Фактически это просто некий такой протекционизм, который может ввести государство, для того, чтобы улучшить условия своих производителей, своих соответственно как бы своих компаний на мировом рынке. То есть это происходит. То, что сказал Драге, фактически Евросоюз и ЕЦБ обычно отличается очень медленной реакцией на какие-либо вообще происходящие события. И фактически Евросоюз последний, кто говорит о том, что он в эту войну тоже вступает. Поэтому я думаю, что можем мы ожидать снижение евро. На текущий момент, я думаю, что уровень 1.30 в течение нескольких месяцев мы вполне можем показать, можем и 1.28. Дальше конечно посмотрим. Но я думаю, что как раз вот этот год, как раз и пройдет под эгидой этих валютных войн.
ВЕДУЩАЯ: То есть предсказать движение валют будет очень сложно. Эти движения не будут обусловлены никакими-то экономическими фактами, а в большей степени политическими различными заявлениями и так далее.
Сергей Усиченко: Как сказал вначале, уже последние четыре года они именно этим и обусловлены.
ВЕДУЩАЯ: Ваша позиция?
Владимир Потапов: Вы знаете, можно согласиться. Я могу сказать, что различного рода протекционизм и воины идут уже давно, это каким-то образом решали создали ВТО, то еще что-то. Сейчас Центральные банки пытаться вместе думать как из этой ситуации выходить. Решения как такового нет, мир разнороден, и есть все сферы и силы влияния, поэтому я бы к этой ситуации относился спокойно. Ничего нового мы не увидим, того, чего уже не видели. Поэтому все в конце концов, будет зависеть от того, в каком состоянии будет экономика. Экономика, пока как в моменте это выглядит, если Америка разрешит свою проблему, она уже на пути фискального обрыва, тем или иным способом, осталось договорить о расходах по налогам. Более менее, о чем-то договорились, соответственно, с точки зрения самой экономики, экономика Америки, по нашему мнению, выглядит более стабильно, чем Европа. Поэтому, наверное, есть еще и скажем, если сама Европа не захочет, чтобы евро рос, то экономика в этом явно не поможет. Поэтому, наверное, соглашусь с Сергеем, что некое ослабление евро вполне возможно. И в этой ситуации доллар выглядит не плохо.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо большое. У нас есть еще один телефонный звонок. Здравствуйте. Говорите, пожалуйста.
-Здравствуйте. Антон. Москва. Я хотел спросить по поводу Аэрофлота. Вот на чем он вырос в последнее время? По-моему процентов 25 или 30.
ВЕДУЩАЯ: В последнее время, это какой период времени?
-Может ли он расти дальше? До каких уровней? И пожалуйста, прокомментируйте, если можете, ситуацию в Еврозоне. Вот без учета товарооборота, экономика Еврозоны скатывается ниже уровня 2009-го года. А с учетом торгового оборота вялотекущая рецессия наблюдается. Спасибо.
ВЕДУЩАЯ: Спасибо. Итак, недельный график Аэрофлота не плохой. Действительно, компания выросла. Там были, по-моему, операционные результаты опубликованы. Но не на этом наверное растут акции.
Сергей Усиченко: Аэрофлот рост с начала конца прошлого года. Опять же в принципе, Аэрофлот ходит в те бумаги, которые обычно к концу года существенно подрастают. То есть причины, о них можно гадать, но эта сезонность, она на графиках отмечается. Если вы посмотрите, то вы ее увидите. Поэтому в принципе, многие даже такие бумаги как Аэрофлот, покупают. Краткосрочно, в надежде на резкий рост к концу года. В принципе рост продолжился и на текущий момент. Там порядка 55 рублей стоит бумага. Я не думаю, что можно ожидать дальнейшего взрывного роста. Все-таки я думаю, что бумага скорее всего, консолидируется на достигнутом уровне.
Владимир Потапов: Я бы сказал, что за Аэрофлотом стоит две истории. Одна положительная, другая скажем, фактор неопределенности. Положительная история, это, безусловно, в целом спрос на отдых и туризм достиг в общем-то своих пиков докризисных. То есть туризм восстановился, люди опять начали путешествовать, соответственно, естественно спрос на билеты, и в целом, те ценны, которые удается авиакомпаниям удержать, они позволяют им зарабатывать не плохую прибыль. Это в целом, на самом деле, если посмотреть по всей индустрии авиационной, по всем компаниям по миру, был некоторое оживление в их акциях в последнее время. Над Аэрофлотом постоянно влияет развитие ситуации с пакетом НРБ или Лебедева, и то, скажем так, некоторым давлением или весом над его акциями всегда была неопределенность по поводу этого пакета. Если эта неопределенность, мы слышали новости, что части, что целиком, идут спекуляции, какая часть пакета была реализована. Я думаю, что как навес с рынка уйдет, Аэрофлот одна из интересных бумаг, она такой квазипотребительский сектор. В общем-то, должна чувствовать себя хорошо.
ВЕДУЩАЯ: И ситуация с Еврозоной. Экономика Еврозоны. Вопрос второй был.
Владимир Потапов: Вкратце, ничего хорошего там нет. В Еврозоне, хорошо не развалилась. Спасибо. Это первое, наверное. Хорошо, что хватило несколько политической воли и скажем так, здравомыслия сохранить ситуацию под контролем с точки зрения необходимости увлеченности (нрзб.) Центрального банка, имея в виду помощь отдельным странам, отдельным банкам, отдельным финансовым системам. На ту же Испанию если посмотреть. Это прекрасно. Но долгосрочно, конечно, ситуация очень сложная и чем быстрее они перейдут из фазы такого скажем так, тушения пожара, это то, чем они занимались в последнее время, к фазе осмысления того, как дальше весь механизм будет функционировать, будет проще. Конечно, то о чем мы говорили, с точки зрения войн, то есть, чем дешевле будет евро, тем проще им будет договориться. Потому что тем больше, скажем так, стран, входящих в еврозону, будут над водой, чем под водой.
ВЕДУЩАЯ: То есть рост на рынках, о котором вы говорите, который вы прогнозируете, он связан просто с огромным количеством ликвидности.
Владимир Потапов: Рост на российском рынке, если мы говорим, мы говорим о том, что российский рынок был. То, о чем мы сегодня говорили, одним из самых не интересных рынков по разным причинам. На него инвесторы не обращали внимание. Вместе с тем, как инвесторы будут возвращаться, российский рынок, это такой. Если мы говорим вообще про российский рынок, это не история роста прибыли. Мы не ожидаем, например, это отдельная дискуссия, не хочу время у своего собеседника забирать. Это не рост прибыли компании, это не рост какого-то номинального роста экономики. Российский рынок, это переоценка мультипликатора. Эта переоценка мультипликатора с некоторых таких рецессионных и тяжелых ожиданий в некоторую фазу такого умеренного роста. Вот и все.
ВЕДУЩАЯ: По Еврозоне.
Сергей Усиченко: По Еврозоне да, соответственно ситуация сейчас она неким образом закамуфлирована, то есть ситуация успокоена. Я думаю, что в ближайшие несколько месяцев мы будем слышать новости, которые будут говорить о том, что опять все начинает полыхать, то есть на текущий момент доходности по бондам Испании, Италии, Португалии, находится на исторических минимумах. Не исторических, а соответственно, за последние несколько лет они на минимальных значениях. Поэтому пока все спокойно. То есть и это отражается и на рынках. Я думаю, что в ближайшие месяцы мы можем услышать возможно опять о разговорах каких-нибудь выходах из Еврозоны, и очередных. Сегодня опять же идет разговор про Кипр. Что будет там.
ВЕДУЩАЯ: Кстати, уже в распоряжении Financial Times появились пока еще секретные материалы по поводу того, как будут Кипр спасать. Возможно там вкладчики.
Сергей Усиченко: Да, а будут ли спасать. Пострадают ли там вкладчики? Соответственно, это очень сильно может повлиять на рынки. То есть вот уже новости, которые текущих дней. Поэтому я все-таки жду, что Еврозона, наверное, будет одним из основных лидеров, которые будут способствовать снижению рынков.
Владимир Потапов: С другой стороны посмотрите, всем надоели уже (нрзб.) и всем надоел режим экономии. Посмотрите на экзит полов в Италии. Берлускони просит, он же на популизме выезжает.
ВЕДУЩАЯ: Да, он хочет вернуть те налоги, которые были ранее заплачены и отменить налог на недвижимость. Хорошая идея.
Сергей Усиченко: Да, но к сожалению, сейчас как раз во всех странах идет ужесточение налогового режима и с этим, наверное, тяжело будет поспорить.
ВЕДУЩАЯ: Берлускони выиграет выборы?
Владимир Потапов: Шансы есть.
ВЕДУЩАЯ: Это будет плохо для рынка?
Владимир Потапов: В моменте наверное да.
ВЕДУЩАЯ: Он выполнит свои обещания?
Владимир Потапов: Обещания выполнит обязательно. Вопрос, что будет дальше?
ВЕДУЩАЯ: То есть он действительно уберет все налоги которые были введены правительством.
Владимир Потапов: на самом деле, я не хочу, еще раз говорю, это отдельная дискуссия, если посмотрите.
ВЕДУЩАЯ: А у нас закончилось эфирное время. Поговорим после эфира. Владимир Потапов, Сергей Усиченко и Жанна Немцова. Это были "Финансовые новости" до встречи.

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....