Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Инвестиционная стратегия ВТБ Капитал Управление инвестициями

 
5 Мая 2012

Уважаемые клиенты!

Аналитический департамент ВТБ Капитал Управление инвестициями подготовил обновленную инвестиционную стратегию. Основное содержание:

  • Оценка перспектив основных классов активов
  • Макроэкономическая ситуация в России и мире
  • Потенциал сырьевых товаров и валютный рынок  

Основные идеи инвестиционной стратегии:

  • Прогнозы темпов глобального экономического роста и инфляции на 2012/13 гг. находятся в зоне весьма умеренных значений. Большинство развитых стран работают при неполной загрузке мощностей в условиях подавленной инфляции. Тем не менее, текущий экономический цикл значительно лучше цикла 2008/09 гг. и вряд ли несет с собой очередные тектонические сдвиги

  • Денежно-кредитная политика мировых центральных банков сохраняется крайне мягкой. ФРС США обещает поддерживать нулевые процентные ставки до конца 14г., не исключает проведение новых раундов количественного смягчения. ЕЦБ снизил учетную ставку до 1%, продолжает проводить программы стимулирования ликвидности. Банк Китая близок к тому, чтобы начать снижать процентные ставки вслед за снижением норм резервирования. У ЦБ РФ есть запас прочности для снижения процентных ставок в виду рекордно низкой инфляции.

  • В пользу рублевых облигаций выступают положительные ставки доходности в реальном выражении, благоприятные условия для операций «кэрри трейд». В 1 кв.12г. во всех сегментах российских еврооблигаций наблюдалось повышательное движение. Мы ожидаем сохранения спроса на российские еврооблигации т. к. текущие уровни кредитных спрэдов все еще выглядят привлекательно с учетом кредитного качества.

  • Долгосрочный рост корпоративных прибылей с текущей базы возможен лишь с темпами намного ниже тех, что были характерны для последнего десятилетия. Мы отмечали излишний оптимизм рыночного консенсуса начиная со 2-го квартала прошлого года, но теперь предпосылки для дальнейших разочарований уже выглядят ограниченными.

  • В среде низких процентных ставок даже при нулевом долгосрочном росте справедливый мультипликатор P/E должен находится в диапазоне 8x-12x по сравнению с текущими 5.5x . Средний статистический результат инвестирования в акции после нахождения оценки по P/E в диапазоне 5-6x составляет +47%.

  • Наш ключевой инвестиционный тезис состоит в том, что разочаровывающую динамику рынка акций за последние 5 лет не стоит считать закономерным явлением. Напротив, за это время рынок акций накопил существенный потенциал для будущего роста.

  • По нашим оценкам, взвешенный по вероятности сценариев потенциал индекса РТС на горизонте ближайших 12 месяцев составляет +51%.

Загрузить сокращенную версию обзора


Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....