Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Промышленное производство в Китае набирает обороты

 
29.03.2011

Комментарий аналитиков ВТБ Капитал: За семь недель, прошедшие после китайского нового года, активность в производственной сфере в Китае заметно увеличилась, что ярко контрастирует с распространенным в инвестиционном сообществе мнением о замедлении роста китайской экономики (которое, как мы думаем, отражает однобокое освещение в СМИ увеличения резервных требований для банков и роста инфляции при игнорировании экономической активности). Промышленное производство в феврале в стране выросло на 14.9% год к году, что является самым значительным показателем с мая 2010 г. При этом, выпуск электроэнергии повысился на 15.0% год к году, что также является самым высоким уровнем за последние девять месяцев и соответствует прогнозируемому Советом Китая по электроэнергетике росту на 12% в 2011 г.

Эти данные традиционно входят в число показателей, наиболее точно отражающих уровень экономической активности в Китае. В частности, они весьма точно проиллюстрировали резкий спад в конце 2008 – начале 2009 г. в ходе мирового финансового кризиса (производство электроэнергии было одним из немногих показателей, упавших год к году). В связи с этим мы полагаем, что нынешнее повышение данных индикаторов отражает первые признаки ускорения роста в начале 12-й пятилетки наряду с обычным сезонным подъемом. Мы ожидаем, что этот рост наберет обороты во II кв. 2011 г. Это, в свою очередь, должно очень позитивно отразиться на потреблении сырья и импорте, в особенности учитывая резкое сокращение импорта некоторых товаров в феврале из-за новогодних праздников.

В качестве весьма положительного момента следует отметить и признаки ускорения роста в строительстве. В феврале общая площадь находящихся в процессе строительства объектов увеличилась на 39% год к году, что является самым высоким показателем с февраля 2010 г. и третьим за последние 15 лет. Строительство находится в центре внимания как сектор, испытывающий наибольшее давление со стороны ужесточения денежной политики китайских властей на протяжении последних 9-12 месяцев и, особенно в последние месяцы, в связи с сообщениями о возможности появления новых налогов на недвижимость и ужесточения контроля за спекулятивными инвестициями в дорогую недвижимость. Однако, поскольку государство обязалось построить в этом году 10 млн единиц социального жилья (+70-75% год к году), и главной задачей новой пятилетки является ускорение урбанизации, мы думаем, что потенциал в сфере строительства остается очень высоким. Кроме того, цены на недвижимость продолжают снижаться: в феврале индекс цен в 70 крупнейших китайских городах повысился на 5.7% год к году, что стало самым низким показателем роста с ноября 2009 г. (темпы роста цен, таким образом, снижаются уже девять месяцев подряд). Мы считаем, что это убедительно доказывает, что китайскому рынку жилья больше не угрожает появление пузыря, так как цены теперь растут примерно на уровне последних 5-6 лет.

Эти данные в определенной степени объясняют резкое ускорение производства стали в Китае за первые три месяца 2011 г. Во второй декаде марта выпуск стали достиг нового рекордного уровня – 1.945 млн т/сутки, что соответствует 710 млн т в годовом выражении (+13.4% по сравнению с 626 млн т в 2010 г.). 

Мы полагаем, что в свете ожидаемого увеличения потребления стали в строительстве ее выпуск может достичь уровня 2 млн т/сутки, хотя задержится на нем, скорее всего, ненадолго (текущая мощность китайских сталелитейных предприятий составляет 2.05 млн т/сутки), так как задействовать установленную мощность на 97.5% возможно лишь на короткие периоды. Тем не менее продолжающийся рост спроса со стороны строительной отрасли, на наш взгляд, должен оказать поддержку фьючерсам на арматуру на Шанхайской бирже после их недавней коррекции и обеспечить дополнительный потенциал роста во II кв. 2011 г.

Виктор Белски

Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал



Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....