Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Сокращение объема ОБР в обращении поддержит высокий уровень рублевой ликвидности

 
15.03.2011
Что должно способствовать успеху завтрашнего аукциона ОФЗ

Комментарий аналитиков ВТБ Капитал: Конъюнктура внутреннего денежного рынка остается благоприятной для рублевых облигаций. По всей вероятности, основной стратегией инвесторов в рублевые гособлигации останется carry trade. Как правило, на момент открытия торгов ставки денежного рынка незначительно превышают ставку по однодневным депозитам ЦБ РФ (3.0%), но затем, во второй половине дня, опускаются ниже 3.00%. Ставки РЕПО по рублевым бумагам начинаются с +25-50 б.п. для облигаций первого эшелона. Уровень избыточной ликвидности в банковской системе уже приближается к 1.3 трлн руб., а после сегодняшнего погашения выпуска ОБР-15 на сумму 584 млрд руб., скорее всего, возрастет еще больше. В понедельник ЦБ провел аукцион по размещению новых трехмесячных ОБР, продав бумаг на сумму 354 млрд руб. с доходностью 3.59% (кросс-валютный своп +25-30 б.п.). Для оплаты облигаций инвесторы могут использовать средства от сегодняшнего погашения ОБР-15. В итоге чистое привлечение средств окажется отрицательным, а уровень рублевой ликвидности вырастет еще на 200 млрд руб. с лишним. Приток ликвидности в систему за счет сокращения объема ОБР в обращении может оказать дополнительную поддержку рынку ОФЗ.

Как следствие, можно ожидать, что запланированный на среду аукцион по размещению пятилетних ОФЗ пройдет успешно, несмотря на ухудшение внешней конъюнктуры. Вчера котировки ОФЗ были стабильны, а инициатива была в руках покупателей. Выпуск ОФЗ 25077 торговался в диапазоне 99.50-99.70 (7.56-7.61%), и мы полагаем, что именно такой уровень цен послужит ориентиром для Минфина на предстоящем аукционе. Новые рублевые еврооблигации в понедельник продемонстрировали сравнительно неплохую динамику: выпуск RUSSIA 18 RUB закрылся на отметке 101.45 (+0.15 п.п.), а выпуск RSHB 16 RUB – на уровне 100.30.

Максим Коровин, Николай Подгузов

Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал



Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....