Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Повод ожидать более значительного укрепления рубля и роста процентных ставок

 
02.03.2011
Банк России расширил плавающий коридор бивалютной корзины

Вчера первый зампред Банка России Алексей Улюкаев объявил о ряде изменений в курсовой политике банка и прокомментировал ситуацию с движением капитала, валютными интервенциями и инфляционными ожиданиями регулятора. ЦБ РФ рассчитывает на то, что увеличение гибкости курса рубля повысит эффективность процентной политики банка и позволит ограничить приток капитала и рост инфляции.

Решением ЦБ границы плавающего коридора бивалютной корзины расширены до 5 руб. и теперь составляют 32.45-37.45 (против 4 руб. и 32.95-36.95 до сих пор). Плюс к этому ЦБ снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ коридора, с $650 млн до $600 млн. В феврале объем интервенций ЦБ РФ на валютном рынке достиг $4.5 млрд против $800 млн в январе. По данным ЦБ, в январе зарегистрирован отток капитала, который мог продолжиться и в феврале.

Комментарий аналитиков ВТБ Капитал: Заявление Улюкаева позволяет сделать следующие выводы: 

  • ЦБ РФ готов использовать укрепление рубля в качестве инструмента сдерживания инфляции; 
  • власти осознают, что ограничение укрепления рубля посредством валютных интервенций не позволит ужесточить монетарную политику. На наш взгляд, это повышает шансы на успех усилий ЦБ РФ, направленных на сдерживание инфляции.

В то же время сохранение высоких цен на нефть осложнит задачу ЦБ РФ по борьбе с инфляцией. Статистика валютных интервенций ЦБ РФ указывает на то, что именно интервенции послужили причиной роста рублевой ликвидности. Между тем в условиях высоких цен на нефть практически отсутствуют предпосылки для существенного сокращения положительного сальдо платежного баланса.

Изменения в курсовой политике расширяют возможности для дальнейшего укрепления рубля и повышения процентных ставок ЦБ РФ. Основным фактором риска с точки зрения курса рубля является потенциальное падение цен на нефть, которое отразилось бы не только на состоянии счета текущих операций, но и на сальдо капитального счета. Согласно данным EPFR, Россия больше других стран выиграла от нестабильности на Ближнем Востоке и в Северной Африке в плане притока средств инвестиционных фондов. В случае снижения цен на нефть произойдет разворот притока средств, компенсирующего отток капитала (по всей вероятности, обусловленный политическими причинами). 

Алексей Моисеев, Александра Евтифьева, Дмитрий Федоткин

Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал



Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....