Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Котировки облигаций России и стран СНГ вчера повысились

 
01.03.2011

Комментарий аналитиков ВТБ Капитал:  Котировки облигаций России и стран СНГ вчера повысились на 50-75 б.п. Хорошую динамику продемонстрировали российские суверенные облигации: выпуск RUSSIA 30 (YTM 4.73%) подорожал на 65 б.п., лишь немного недотянув до отметки в 116 п.п. Тем временем 5-летний CDS-спрэд России сузился на 6 б.п. до 140 б.п. На наш взгляд, динамику рынка определяли высокие цены на нефть и усиление аппетита к риску. Тем не менее потенциал сужения спрэдов до конца не исчерпан. Наши расчеты указывают на достаточно сильную обратную корреляцию нефтяных цен и спрэдов российских суверенных и квазисуверенных облигаций. Согласно нашей модели, если цены на нефть останутся высокими, спрэд EMBI+Russia может сократиться еще на 70-90 б.п. относительно текущих уровней (см. подробнее в сегодняшнем выпуске обзора Fixed Income Watch).

В сегменте негосударственного долга основным объектом спроса вчера стали облигации квазисуверенных банков и нефтегазовых компаний. Также существенно подорожали бумаги «Вымпелкома». Вместе с тем значительного изменения спрэдов не произошло, учитывая одновременный подъем котировок российских суверенных облигаций. Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на субординированные облигации ВТБ со сроком погашения в 2015 г.: спрэд данного выпуска по отношению к кривой доходности старших облигаций Банка в последнее время расширился до 50-60 б.п. Мы считаем, что этот уровень представляет собой верхнюю границу справедливого спрэда для субординированных банковских облигаций инвестиционного уровня. Так что риск дальнейшего увеличения спрэда, на наш взгляд, невелик.   

Максим Коровин, Николай Подгузов

Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал



Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....