Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Минфин сокращает программу государственных заимствований 2011 г. на 500 млрд руб.

 
24.02.2011

Комментарий аналитиков ВТБ Капитал: Во вторник Министр финансов России Алексей Кудрин сообщил, что правительство намерено сократить программу государственных заимствований текущего года на 500 млрд руб. Таким образом, объем программы составит 840 млрд руб. против ранее запланированных 1.34 трлн руб. Вместе с тем наши оценки бюджетного дефицита 2011 г. позволяют нам сделать предположение, что и в сокращенном виде программа государственных заимствований превышает реальные потребности правительства. Наши оценки основаны на прогнозе дефицита бюджета в 2011 г. на уровне 1.5% ВВП (официальный прогноз – 3.6%) и ценах на нефть на уровне $85 за баррель (официальный прогноз – $75). Прогнозный объем ВВП в текущем году составит около 50 трлн руб. Таким образом, при таких оценках (которые в текущих условиях уже выглядят весьма консервативно) подлежащий финансированию дефицит федерального бюджета может составить около 750 млрд руб.

Для правительства существует три основных источника финансирования дефицита бюджета в 2011 г.: заимствования, доходы от приватизации и Резервный фонд:

  • План приватизации на 2011 г. предполагает дополнительные бюджетные доходы в размере 300 млрд руб. Напомним, что от продажи 10%-го пакета ВТБ правительство РФ выручило около 100 млрд руб.;
  • По состоянию на начало февраля этого года размер Резервного фонда оценивался в 770 млрд руб. Таким образом, по нашим оценкам, дефицит федерального бюджета в 2011 г. может быть практически полностью профинансирован за счет этого источника. Однако мы полагаем, что Минфин постарается не тратить средства Резервного фонда, пока будут доступны другие варианты финансирования.
  • В целом же, принимая во внимание все потенциальные источники покрытия бюджетного дефицита, мы прогнозируем, что чистый объем государственных заимствований в 2011 г. составит порядка 450-500 млрд руб., что примерно соответствует чистой эмиссии госдолга в 2010 г. Воспользовавшись благоприятной ситуацией с рублевой ликвидностью, Минфин весьма активно занимал на внутреннем рынке в начале 2011 г. Так, начиная с 19 января правительство с учетом погашений привлекло 144 млрд руб. посредством эмиссии ОФЗ.
  • По оценкам экономистов ВТБ Капитал, бюджет РФ будет сбалансирован при цене на нефть в размере $95/бар. (Urals). Средняя цена барреля нефти марки Urals с начала года составляет $96. Таким образом, при сохранении текущего уровня нефтяных цен речь может идти о профиците бюджета. Политическая нестабильность в мире, вероятно, будет способствовать сохранению нефтяных цен на текущем высоком уровне в течение достаточно продолжительного времени даже в отсутствие сколько-нибудь заметного сокращения поставок нефти. Как следствие, мы не исключаем, что в течение года Минфин может снова пересмотреть в сторону уменьшения свои планы заимствований.

Максим Коровин, Николай Подгузов

Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал



Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....