Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Облигации России и стран СНГ, похоже, достигли дна; BTAS 18 и ALLIBK 17 выглядят интересно

 
18.11.2010
Активная распродажа на рынках облигаций России и стран СНГ, продолжавшаяся всю последнюю неделю и стоившая более длинным бумагам порядка 2-4 п.п. цены, вчера наконец-таки заставила инвесторов вновь задуматься о покупках. Значительные обороты наблюдались по всему спектру бумаг, правда, в первой половине дня цены в основном не изменились, поскольку на мировых рынках отношение к рискам оставалось в целом отрицательным. Однако ближе к концу дня на фоне роста котировок американских казначейских бумаг (позднее они подешевели, но произошло это уже поздно вечером по московскому времени) облигации продемонстрировали резкий подъем, прибавив в цене 75-150 б.п. относительно минимумов вторника. Суверенные выпуски несколько отстали от корпоративного сектора. В частности, облигации RUSSIA 30 (YTM 4.47%) закрылись всего на 50 б.п. выше вторника на отметке 118.25 п.п. Более длинные бумаги «Газпрома» оказались в центре внимания, в результате прибавив в цене порядка 1.5 п.п. Чуть меньше – примерно на 1 п.п. – подорожали VTB 20 (YTM 6.78%), TMENRU 17(YTM 5.35%), VEBBNK 25 (YTM 6.93%). Между тем, по сообщению BondRadar, вчера «Газпром» закрыл книгу заявок на новый 5-летний евробонд. По всей видимости, спрос оказался значительным: спрэд был установлен по нижней границе ориентира (свопы+340 б.п., что приблизительно соответствует доходности в 5.11%). На наш взгляд, сейчас наступил удачный момент для увеличения позиций в
некоторых корпоративных облигациях России и стран СНГ, т.к. за последний месяц спрэды целого ряда бумаг расширились в среднем на 30-50 б.п. Особенно мы бы хотели обратить внимание на выпуск BTAS 18 (YTM 9.93%, свопы+791 б.п.), спрэд которого достиг максимального уровня за последние 52 недели. Вблизи годовых максимумов с точки зрения спрэдов торгуется и ALLIBK 17 (YTM 11.47%, свопы+965 б.п.); кроме того, его спрэд к BTAS 18 недавно расширился со 100 б.п. до 160 б.п., в то время как, по нашему мнению, справедливая дистанция между ними не превышает 50 б.п. (более подробно см. материал Levels on New BTAS 18 Indicate that ALLIBK 17 is Cheap от 2 сентября).


Аналитические материалы предоставляет ВТБ Капитал.


Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....