Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Однодневная ставка опустились до уровня ставки Банка России

 
15.06.2015

Однодневная ставка валютного свопа в четверг закрылась на 12.72% (минус 41 бп), ее средневзвешенное значение составило 12.56%. Как следствие, банки не пользовались инструментом валютного свопа второй день подряд, но привлекли 47 млрд руб. в рамках операций репо с фиксированной ставкой. Ситуация на межбанковском рынке улучшилась с началом нового периода усреднения резервов, при этом регулятор продолжил вливать ликвидность в банковскую систему. С начала июня Банк России осуществил валютные интервенции на сумму 70 млрд руб., в то время как дефицит консолидированного бюджета, по нашей оценке, составил около 540 млрд руб., что в сочетании с чистыми погашениями по госдолгу на 115 млрд руб. вполне компенсирует отток средств с начала месяца в размере 237 млрд руб. в виде депозитов Федерального казначейства. Таким образом, общая задолженность банков перед регулятором продолжает снижаться, в результате чего высвобождается залоговое обеспечение. С другой стороны, общий объем корреспондентских счетов в Банке России составляет около 1.0 трлн руб., что подразумевает, по нашим расчетам, нулевые или даже отрицательные свободные резервы. Таким образом, спрос банков на операции репо в ближайшие недели, полагаем, останется без изменений. Помимо этого, сегодня начинается период уплаты налогов. Сегодня же Федеральное казначейство объявит депозитные аукционы на предстоящую неделю, при этом банкам необходимо рефинансировать истекающие обязательства на общую сумму не более 37 млрд руб.

В четверг ставки NDF / кросс-валютных свопов поднялись на 4–7 бп, хотя годовая ставка кросс-валютного свопа снизилась на 24 бп, до 12.07%. Изменение ставок в пятницу было незначительным ввиду отсутствия на рынке российских участников. В целом на кривой учтено понижение ключевой процентной ставки, по нашей оценке, на 50 бп. Месячная ставка кросс-валютного свопа, котируемая локальными участниками рынка, поднялась приблизительно на 60 бп, до 12.36%, на фоне фиксации прибыли в преддверии длинных выходных в России. Между тем на кривой процентного свопа ставки скорректировались со снижением на 10–15  бп, а 3-месячная ставка MosPrime закрылась на 13.25%.

Главное событие сегодняшнего дня – заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Мы ожидаем, что регулятор понизит ключевую процентную ставку на величину в диапазоне от 50 бп до 100 бп. На наш взгляд, продолжающееся замедление инфляции вполне сочетается с ожиданиями регулятора, но тем не менее он может решить продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики умеренными шагами на фоне продолжающихся валютных интервенций (см. статью ниже). Между тем снижение ключевой процентной ставки с учетом этих обстоятельств, как мы считаем, уже отражено в ставках денежного рынка.

Максим Коровин, Татьяна Зуева
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....