Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: ожидания в отношении снижения процентных ставок постепенно ослабевают

 
11.07.2014

Доходность суверенных облигаций вчера повысилась на 5–8 бп; наиболее заметные изменения происходили на дальнем отрезке кривой. Мы полагаем, что направление котировкам ОФЗ задает тенденция к уходу от риска, наметившаяся на развивающихся рынках. По итогам торгов выпуски ОФЗ-26216 и ОФЗ-26207 закрылись на отметках 8.35% и 8.65% соответственно. С конца июня рост доходности ОФЗ на среднем отрезке кривой превысил 20 бп, а на дальнем — 25 бп, из чего следует, что ралли котировок иссякло. Причина, скорее всего, в том, что темпы снижения инфляции не оправдывают ожиданий участников рынка; соответственно, ожидания в отношении снижения процентных ставок ЦБ РФ также постепенно ослабевают. Тем не менее средний спред 15‑летних ОФЗ по отношению к ставкам репо составляет всего 120 бп — против исторического значения в 200 бп. Таким образом на рынке ощущается дефицит предложения ввиду того, что первичное предложение ограничено, а в текущих ценах учтено ожидаемое снижение ставок примерно на 100 бп. Кроме того, в портфелях нерезидентов заметно преобладают длинные бумаги, что делает рынок ОФЗ уязвимым к продажам, которые могут начаться, как только на мировых рынках изменится аппетит к риску.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....