Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Ставки: снижение ставок ЕЦБ отразилось на наклоне кривых валютного и процентного свопов

 
06.06.2014
Вчера, после объявления решения ЕЦБ о снижении на 10 бп процентных ставок, наклон кривой NDF – кросс-валютных свопов в ее средней части уменьшился на 12–15 бп. Таким образом, трехмесячная ставка NDF закрылась на уровне 8.5%, двухлетняя ставка кросс-валютных свопов составила 8.20%, пятилетняя – 7.90%. На наш взгляд, в период после решения ЕЦБ будет дешевле привлекать ликвидность с использованием однодневного свопа «евро-рубль», а не «доллар-рубль», при этом оценки стоимости на кривой NDF – XCCY кросс-валютных свопов существенно измениться не должны. 

В итоге трехмесячная ставка NDF получается на 20–30 бп выше средней месячной ставки валютного свопа, и мы считаем этот спред комфортным, хотя в нем не учитывается вероятность ослабления рубля в этот период. Мы также считаем, что долгосрочный кросс-валютный своп подешеветь еще сильнее не должен, поскольку Банк России в ближайшие месяцы процентные ставки едва ли понизит – ввиду ускорения годового роста ИПЦ (до 7.6% к настоящему моменту), а ФРС США в свою очередь сокращение вливаний ликвидности на рынок будет продолжать. 

Ставки процентного свопа также опустились на 6−10 бп в связи с уменьшением премии за риск вследствие дальнейшего смягчения монетарной политики ЕЦБ. Трехмесячная ставка MosPrime составила 9.6% и двухлетняя ставка процентного свопа закрылась на отметке 9.28%. 

Ситуация с ликвидностью в банковской системе остается напряженной: однодневный валютный своп оценен на уровне 8.5%, объем средств на корреспондентских счетах в Банке России не превышает 780 млрд руб. Вместе с тем банки, по нашим расчетам, уже аккумулировали достаточный запас ликвидности для соответствия требованиям по обязательным резервам и поэтому свой спрос на ликвидность умерили.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ЕЦБ, ставки

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....