Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: Минфин планирует предложить рынку «дорогие» бумаги

 
04.06.2014
Во вторник Минфин объявил о намерении разместить на локальном рынке 9-летние облигации на сумму 10 млрд руб. К концу дня доходность к погашению ОФЗ сроком обращения до августа 2023 составила 8.55–8.57%. Похоже, платить хорошую премию к вторичному рынку Минфин не готов (на наш взгляд, она составит не более 2–3 бп, а доходность по цене отсечения, скорее всего, не превысит 8.58–8.60%), так что спрос на аукционе может оказаться ниже предложения. В настоящий момент 10-летние бумаги котируются с довольно узкими спредами к остальным отрезкам кривой (спред между 4-летними и 10летними инструментами составляет всего 10–15 бп). 

Вчера доходность средне- и долгосрочных ОФЗ поднялась на 4–6 бп; спрос на 10-летние бумаги, несмотря на объявленный аукцион, был хороший и их доходность не изменилась. Выпуск ОФЗ-26212 завершил день возле отметки 8.76%. Насколько мы понимаем, основной спрос на рынке суверенных облигаций сейчас предъявляют американские инвесторы, получающие на российском рынке высокую доходность и привлекательные возможности для операций carry trade. Однако, учитывая постепенное ухудшение настроений на развивающихся рынках, мы не думаем, что приток иностранных средств сможет долго поддерживать текущий уровень котировок на дальнем отрезке кривой, который сейчас выглядит переоцененным, – особенно в свете недавних заявлений ЦБ РФ о сохраняющейся инфляционной угрозе, делающей снижение ставок ЦБ на горизонте ближайших месяцев крайне маловероятным. Отметим также, что узкие спреды к ставкам репо (125 бп на 14-летнем отрезке) будут способствовать постепенному вытеснению локальных инвесторов из данного сегмента.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....