Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: станет ли кривая совсем плоской?

 
03.06.2014
Вчера пользовались спросом долгосрочные ОФЗ. В частности, выпуск ОФЗ-26212 (YTM 8.71%) подорожал примерно на 0.7 пп. Динамика цен на среднем отрезке кривой была более сдержанной – стоимость выпуска ОФЗ-26210 (YTM 8.37%) выросла всего на 1520 бп. Таким образом, доходность на среднем отрезке кривой упала приблизительно на 5 бп, а на дальнем – примерно на 10 бп. Мы считаем, что основными покупателями были иностранные инвесторы, которые продолжали восстанавливать свои позиции в ОФЗ. Полагаем, что в сложившихся условиях Минфин завтра выйдет на рынок долгосрочных выпусков. Отметим, что спред между 2-летними и 10-летними ОФЗ сократился до 30 бп – это новый многонедельный минимум. Как сообщила вчера первый зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева, регулятор может повысить коэффициент усреднения по обязательным резервам банков с текущих 0.7 до 1.0. На данный момент в рамках обязательных резервов на счетах банков в ЦБ РФ заблокировано примерно 430 млрд руб., и снижение норматива может открыть банкам доступ к этой ликвидности. Однако с точки зрения долгосрочной перспективы, такие изменения представляют собой в большей степени математическое упражнение, поскольку средний баланс средств банков на корсчетах в ЦБ также возрастет. С другой стороны, этот шаг регулятора мог бы стимулировать спрос на ОФЗ со стороны локальных банков, поскольку ОФЗ являются оптимальным инструментом управления ликвидностью (ввиду небольшой капиталоемкости, наилучшей ликвидности самих облигаций и минимального дисконта). Однако сроки потенциального снижения норматива в Юдаевой не упоминались.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ, ЦБ РФ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....