Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Валюта укрепляется, ставки стабилизируются

 
22.05.2014
Вчера на счета банков поступили средства, привлеченные в рамках недельного репо с Банком России, однако чистое вливание ликвидности оказалось нулевым, поскольку новый аукцион однодневного репо не проводился. Банки получили от регулятора 151 млрд руб. через сделки валютного свопа. Одновременно банки нарастили баланс корреспондентских счетов до 1175 млрд руб., то есть на 154 млрд руб. за период с начала недели. Это объясняет, почему банки по-прежнему полагаются на валютный своп, несмотря на то, что ЦБ РФ предоставил почти 200 млрд руб. в рамках репо. По нашему мнению, чтобы спокойно пройти период усреднения резервов, банки могут обойтись и без этих денег, поскольку средний баланс в регуляторный период в мае–июне выглядит у них вполне комфортным. 

Кроме того, сегодня Пенсионный фонд проводит депозитный аукцион и готов разместить 100 млрд руб. ликвидности, поэтому мы считаем, что ситуация чуть улучшится и спрос на валютные свопы с ЦБ РФ сократится. Однако учитывая, что в понедельник предстоит выплата НДПИ, напряженность спадет не надолго. В целом однодневные ставки стабильно держатся вблизи отметки 8.50%, и мы полагаем, что этот уровень сохранится как минимум до начала июня.Между тем ставки NDF в ближней части кривой под воздействием от укрепления рубля вчера снизились еще на 15–20 бп: одномесячная – до 8.75%, шестимесячная – до 8.82%. Таким образом, в настоящий момент ставки NDF лишь на 20–30 бп превышают ставки однодневного валютного свопа, что, полагаем, существенного потенциала для их дальнейшего снижения не оставляет. 

К тому же это означает, что участники рынка практически полностью игнорируют возможность повышения ключевой процентной ставки в июне, хотя темпы инфляции остаются устойчиво повышенными. Продажа NDF на текущих уровнях более не кажется нам привлекательной. Ставки по более долгосрочным кросс-валютным свопам чуть опустились – на 5–10 бп; наклон кривой еще немного увеличился. Процесс этот, как мы ожидаем, продолжится – ввиду отсутствия в настоящий момент активности по части синтетического долларового фондирования. 

Вместе с тем, если темпы дезифляции в 2п14 будут ниже предполагаемых, ожидания рынка в отношении смягчения денежно-кредитной политики начнут ослабевать. Исходя из этого, мы по-прежнему рекомендуем наращивать позиции в расчете на дальнейшее увеличение наклона кривой.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....