Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: угол наклона суверенной кривой близок к историческому минимуму

 
12.05.2014
На минувшей неделе доходность локальных суверенных обязательств России понизилась на 4–7 бп по всей длине кривой. Выпуск ОФЗ- 25081 торговался на уровне 8.74%, а ОФЗ-26212 закрылись вблизи отметки 9.12%. В результате спред между облигациями сроком обращения 4 года и 14 лет составил всего 38 бп, что близко к историческому минимуму. На наш взгляд, минимальный уровень наклона кривой обусловлен сочетанием следующих факторов: 1) отсутствие первичного предложения на дальнем отрезке кривой и дефицит облигаций в распоряжении дилеров; 2) после недавнего объявления Банком России о повышении ставок на 50 бп участники рынка могли начать корректировать свои оценки с учетом того, что дальнейшего повышения уже не произойдет, а в перспективе ставки могут быть понижены. Доходность ОФЗ-26212 лишь на 5 бп выше уровня доходности, имевшей место до повышения процентных ставок Банком России; потенциал дальнейшего роста доходности, полагаем, существует только в дальнем конце кривой, так как Минфин будет готов проводить аукционы (весьма вероятно, уже на этой неделе) с учетом закрепления рынка на текущих уровнях. К тому же снижения ставок регулятором в ближайшие месяцы мы не ожидаем, поскольку годовой рост ИПЦ в этот период будет превышать 7%. Таким образом расчет на увеличение наклона суверенной кривой по-прежнему считаем привлекательным.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....