Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Денежный рынок: укрепление рубля не помогло

 
29.04.2014
Примечательно, что ставки на переднем отрезке кривой не отреагировали на укрепление валюты позитивно, как прежде. Наоборот, краткосрочные ставки NDF увеличились еще на 30–40 бп – в частности, месячная ставка NDF закрылась на отметке 10.50%, а 9-месячная – 10.30%. Ставки однодневного валютного свопа на Московской бирже увеличились до 8.50–8.60%, а банки в рамках операций валютного свопа с ЦБ РФ привлекли 342 млрд руб. Однако повышение ставок ЦБ уже было учтено в ценах в пятницу, а повышенный спрос на ликвидность не стал неожиданностью, поскольку в этот день производились налоговые выплаты. Мы считаем, что спрос на доллары на форварде, вероятнее всего, отражал желание инвесторов обезопасить себя от неблагоприятной волатильности во время майских праздников. Кроме того, мы не исключаем, что на динамике рынка также сказались ожидания в отношении будущих действий ЦБ. В настоящий момент премия краткосрочных ставок к стоимости валютного свопа с ЦБ РФ составляет 170–200 бп, что близко к недавним максимумам. Едва ли она долго продержится на столь высоком уровне, если только не появится явных намеков на то, что в июне нас ждет еще одно повышение ставок; в мае заседания совета директоров по денежно-кредитной политике не будет, так что платить месячные ставки в ожидании повышения ставок регулятором, на наш взгляд, не очень привлекательно. Более длинные ставки кросс-валютных свопов также выросли на 10–20 бп, в результате чего инверсия кривой еще увеличилась: спред между годовой и 5-летней ставками достиг минус 140 бп. Кривая процентных свопов также сместилась вверх; 3-месячная ставка MosPrime закрылась на отметке 9.97%, а годовая ставка процентного свопа – на 10.46% (плюс 30 бп). 

Тем не менее, базис все равно сузился, составив на годовом отрезке минус 6 бп (плюс 17 бп). Сегодня ЦБ проведет аукцион недельного репо; вчера по итогам аукциона двухдневного репо регулятор предоставил банкам 118 млрд руб. Кроме того, сегодня Федеральное казначейство проведет аукцион по размещению средств на двухнедельных депозитах в объеме 30 млрд руб. (этой суммы достаточно лишь для рефинансирования существующих обязательств).
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....