Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Премия за политический риск продолжает сокращаться

 
26.03.2014
Вчера ставка однодневного валютного свопа осталась вблизи уровня предложения ЦБ РФ (8.0%), поскольку значительные налоговые выплаты оказали существенное давление на ликвидность. Ставки NDF снизились примерно на 15–30 бп. В частности, месячная ставка NDF закрепилась на отметке 8.51%, а 3-месячная NDF – 8.70% (минус 30 бп). Как мы уже отмечали, исторически средний спред между однодневной ставкой валютного свопа ставками NDF в диапазоне от 1 до 9 месяцев и составлял 0–50 бп; в настоящий момент рынок приближается к верхней границе этого диапазона. Между тем, мы не считаем, что премия к ставке NDF, наблюдаемая в последние дни, объясняется ожиданиями ужесточения монетарной политики в ближайшей перспективе; скорее, – это премия за политические риски и эскалацию напряженности, связанной с ситуацией в Украине. Таким образом, полагаем, что вчерашняя динамика цен стала отражением нормализации этого политического спреда. Передний отрезок кривой процентных свопов также опустился – на 10–15 бп, однако базис на горизонте одного года все равно расширился до минус 25 бп. Поддержку динамике на кривой процентных свопов оказало снижение форвардных ставок – в частности, FRA 3x6 снизилась до 8.74% (минус 7 бп). На фоне налоговых выплат ситуация с ликвидностью остается непростой. Вчера в рамках аукциона однодневного репо ЦБ РФ предоставил 205.8 млрд руб., но банкам все равно пришлось занять 493 млрд руб. посредством операций валютного свопа (рекордный объем за период с 2009 года). На аукционе недельного репо банки заняли 2.76 трлн руб. (на 171 млрд руб. больше, чем на прошлой неделе). Объем ежедневных валютных интервенций снизился, что благоприятно для ликвидности, однако 28 марта предстоит последняя в этом квартале уплата налога на прибыль (в марте прошлого года в результате выплаты этого налога объем ликвидности в системе уменьшился почти на 350 млрд руб.). Таким образом, мы предполагаем, что объем сделок валютного свопа с ЦБ РФ к концу недели может увеличиться.Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....