Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Денежный рынок: ставки остаются высокими

 
14.03.2014
В четверг ставка валютного свопа осталась вблизи уровня предложения ЦБ РФ (8.00%). В рамках операций валютного свопа банки заняли у регулятора 202 млрд руб. – против 164 млрд руб. в среду. В настоящий момент главным фактором давления на ликвидность являются возросшие объемы валютных интервенций, тогда как бюджет, напротив, по-прежнему является для рынка источником ликвидности. С начала марта объем интервенций уже превысил 500 млрд руб., а к концу месяца с большой вероятностью может достичь 800 млрд руб. Это значительный объем стерилизации ликвидности, и компенсировать негативный эффект этого, на наш взгляд, будет сложно, не прибегая к активному использованию валютного свопа. Вчера Пенсионный фонд РФ разместил на месячных банковских депозитах 25 млрд руб. по средней ставке 8.08% (спрос составил 99 млрд руб.). Еще 30 млрд руб. разместило Федеральной казначейство – на такой же срок по средней ставке 7.67% (спрос составил 125 млрд руб.). Сегодня состоится заседание совета директоров ЦБ РФ по монетарной политике. Как мы уже отмечали вчера, на данном этапе мы не видим оснований для изменения ставок. 

Во-первых, связанная с напряженной геополитической обстановкой неопределенность по-прежнему слишком высока, чтобы начинать смягчение после недавнего временного ужесточения монетарной политики. 

Во-вторых, повышение ставок едва ли способно повлиять на активную тенденцию населения к долларизации своих сбережений, являющуюся значительным источником давления на рубль. Ставки NDF вчера поднялись на 20–25 бп, 3-месячная ставка по итогам дня составила 9.70%. По аналогии с рублем, в ходе торгов в Москве ставки NDF снижались и выросли только поздно вечером на фоне ухудшения общего аппетита к риску (индекс S&P 500 завершил день падением на 1.2%). Долгосрочные ставки кросс-валютных свопов вчера практически не изменились. 

По нашей оценке, форвардная ставка NDF 9x12 в настоящий момент составляет 8.70%, исходя из чего однодневная ставка валютного свопа с Банком России через девять месяцев равна 8.25%. Между тем, 3-месячная ставка Mosprime повысилась на 63 бп, до 9.06%. Годовой базис вчера поднялся до 8 бп (плюс 7бп). На наш взгляд, динамика ставок последних дней указывает на то, что участники рынка обеспокоены возможным ужесточением со стороны регулятора условий операций с валютным свопом при отсутствии изменений по всем другим ключевым ставкам (пока нам этот сценарий представляется маловероятным).
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....