Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: угол наклона кривой остается значительным

 
06.03.2014
Несмотря на инверсную форму кривых процентных и кросс-валютных свопов, наклон кривой ОФЗ в последнее время не изменился. Таким образом спред между 2– и 10–летними выпусками ОФЗ в настоящий момент составляет около 100 бп, тогда как максимальное его значение – 140 бп. Кроме того,спред между долгосрочными ОФЗ и кривой кросс-валютных свопов сузился до 60–70 бп. Подчеркнем, что после повышения ставок Банком России спред 10-летних ОФЗ к стоимости репо сократился с 300 бп до 130–150 бп, то есть до уровня, на котором в 2п12–1п13 локальные банки активно закрывали позиции в суверенных облигациях. Та же логика применима к остальной части кривой. Исходя из этого, покупка ОФЗ на текущих уровнях не кажется нам привлекательной. Вчера долгосрочные ОФЗ росли в цене, в результате чего их доходность снизилась примерно на 5-10 бп. Выпуск ОФЗ-26212 (YTM 8.72%) подорожал примерно на 1.00 пп. Среднесрочные выпуски также пользовались спросом, и доходность на среднем отрезке кривой упала на 20 бп. В частности, ОФЗ-26214 (YTM 8.38%) вырос в цене почти на 55 бп. В то же время цены на ближнем отрезке кривой ожидаемо опускались – выпуск ОФЗ-25077 (YTM 7.63%) подешевел почти на 50 бп. Таким образом, доходности на ближнем отрезке кривой выросли приблизительно на 15 бп.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....