Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Российские рублевые еврооблигации выглядят интереснее, чем локальные бумаги

 
04.02.2014
В январе российские локальные негосударственные облигации по динамике котировок «визуально» опередили суверенный долг: за период с начала года спреды к кривой ОФЗ сузились на 30–40 бп до 100–110 бп, что близко к минимальным значениям последних двух лет. На наш взгляд, это опережение носило чисто технический характер, поскольку уровень ликвидности на рынке локального негосударственного долга в январе резко снизился, и торговая активность, а также динамика котировок были ограниченными, так как локальные банки – основные держатели локальных негосударственных облигаций – воздерживались от отражения убытков в своей отчетности. Для российских банков такой подход достаточно типичен, как показывает опыт последних эпизодов рыночных потрясений (одним из наиболее наглядных примеров стала активная продажа облигаций осенью 2011 года после понижения суверенного кредитного рейтинга США). 

В то же время заметим, что российские еврооблигации, номинированные в рублях, торгуются более активно, и на данный момент средняя премия еврооблигаций по отношению к локальным бумагам составляет около 80 бп. Как следствие, подтверждаем наше мнение: несмотря на то, что начиная с этой недели расчеты со всеми российскими долговыми бумагами могут проводиться через систему Euroclear, существенного притока средств иностранных участников на локальный рынок негосударственных долговых обязательств ожидать не стоит, поскольку в данный момент покупка еврооблигаций более привлекательна. Вместе с тем не исключаем, что ряд инвесторов может заинтересоваться некоторыми локальными инструментами с высокой доходностью, особенно из числа не представленных на международном рынке.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....