Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Может ли Минфин испортить благоприятную сезонность для рубля?

 
10.01.2014
Банк России вчера опубликовал последнюю часть статистических данных по ликвидности за 2013 год. Консолидированный бюджет за весь 2013 год абсорбировал около 350 млрд руб. банковской ликвидности. Полагаем, что наибольшая часть этой суммы пришлась на федеральный бюджет, потому что другие бюджеты по итогам года выглядят нейтральными по части ликвидности (региональные бюджеты показывают дефицит). С поправкой на погашение депозитов и чистого объема выпуска долговых обязательств 12-месячный дефицит консолидированного бюджета оценивается лишь в 100 млрд руб. Учитывая довольно успешное выполнение плана государственных заимствований в 2013 году, полагаем, что у Минфина может появиться шанс пополнить Резервный фонд более чем на 50 млрд руб. – такая оценка была представлена министром финансов в конце декабря.

В целом в зависимости от различных предварительных оценок потребности в финансировании регионов и других факторов Минфин в 2013 году мог заложить в Резервный фонд, по нашим расчетам, до 75-100 млрд руб. (напомним, что Минфин в прошлом году купил валюту на сумму, эквивалентную 10 млрд руб.). Также отметим, что перевод средств в Резервный фонд должен быть подготовлен к концу января. Если предположить, что на окончательные расчеты понадобится еще неделя, у Минфина останется только две недели на покупку валюты. В результате, поскольку интервенционный коридор бивалютной корзины сохраняется на уровне 200 млн долл., в последние две недели января Банк России может на рынке фактически не присутствовать. Хотя Банк России и Минфин должны еще согласовать технические детали, сейчас совершенно ясно, что потенциальные покупки Минфина приведут в ближайшие недели к усилению корреляции рубля с волатильностью валют развивающихся стран. Вместе с тем рубль все-таки должен выиграть от благоприятной сезонности в феврале–марте. При этом, как мы полагаем, показатели счета текущих операций могут быть слабее, чем в 1к13 (когда был зарегистрирован профицит в 25 млрд долл.), вследствие снижения цен на нефть и цен на российский газ для Украины. Отток капитала, вероятно, будет устойчивым. Учитывая либерализацию механизма валютных интервенций, мы не думаем, что в текущих условиях Банк России сможет увеличить свои резервы – наш прогноз стоимости бивалютной корзины на 1к14 равен 37.75–38.00 руб.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....