Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ВВП России в 3к13

 
09.01.2014
Росстат представил первую оценку структуры ВВП по расходам за 3к13, подтверждающую годовой рост на уровне 1.2%. Как следует из опубликованных данных, в отчетном периоде рост потребления домохозяйств (здесь и далее – в годовом сопоставлении, если не указано иное) продолжил замедляться, составив 5.3% (против 5.8% в 1п13). При этом тенденция к сокращению формирования основного капитала ослабла, составив 0.9% (против 2.5% в 2к13), тогда как инвестиции в товарные запасы заметно снизились. Важно отметить, что рост экспорта продолжил ускоряться (в 3к13 его объем увеличился на 6.0%, что представляет рекордно высокий показатель за период с 1к10), но одновременно ускорился и рост импорта (плюс 3.8% против 3.1% в 1п13).
Хотя конечный внутренний спрос несколько ускорился, главным образом на фоне снижения темпов сокращения инвестиций в основной капитал, сокращение товарных запасов предприятий оказало сдерживающее воздействие на рост экономики в 3к13. По нашим оценкам, потребительский спрос продолжает ослабевать, и небольшое ускорение его квартального роста в 3к13, рассчитанного с поправкой на сезонные факторы, следует расценивать как нормализацию после резкого замедления в предыдущем квартале. Мы полагаем, что в 2014 году существенного улучшения потребительских расходов не произойдет, учитывая прогнозируемое замедление роста зарплат в частном и государственном (особенно) секторах, а также ухудшение ожиданий домохозяйств.Возможно, кто-то с оптимизмом воспримет признаки замедления сокращения инвестиций в основной капитал, но мы считаем, что условия для устойчивого восстановления инвестиций пока не сформировались. На наш взгляд, это может произойти лишь ближе к концу этого года, когда начнет проявляться эффект от всех мер, запланированных правительством (заморозка тарифов, поддержка малого и среднего бизнеса, улучшение бизнес-климата, снижение стоимости заимствования и пр.). Улучшение инвестиций в основной капитал в 3к13 может отчасти отражать благоприятный эффект базы сопоставления – судя по тому, что рассчитанный нами показатель квартального роста с поправкой на сезонные факторы отражает более активное сокращение относительно предыдущего квартала.Вклад чистого экспорта в рост ВВП остается значительным, но по сравнению со 2к13 он немного уменьшился на фоне ощутимого ускорения роста импорта, ослабляющего эффект от рекордного (за несколько кварталов) увеличения экспорта. Мы полагаем, что в дальнейшем рост экспорта замедлится, но негативный эффект от этого будет отчасти компенсироваться замедлением роста импорта в условиях дальнейшего сокращения внутреннего спроса.По нашим оценкам, рост ВВП по итогам 2013 года составит 1.4%, что будет отражать техническое восстановление роста в 4к13 за счет эффекта более благоприятной базы сопоставления в сельском хозяйстве и увеличения экспорта газа.
Владимир Колычев, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....