Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Интервенции ЦБ РФ: порог накопленных нецелевых интервенций в очередной раз снижен

 
11.12.2013
Банк России объявил об уменьшении объема накопленных нецелевых интервенций, требующегося для смещения границ коридора бивалютной корзины на 5 коп. Теперь вместо 400 млн долл. он составляет 350 млн долл. Ширина операционного коридора осталась прежней – 7 руб. (32.80–39.80).
Данный шаг согласуется с планами регулятора по переходу к инфляционному таргетированию к 2015, и потому выглядит абсолютно логично и ожидаемо.

Дневной объем целевых интервенций (60 млн долл.) не изменился, и, таким образом, теперь на смещение границ коридора в первой интервенционной зоне будет уходить не 2.85 дня, как раньше, а 2.5. В краткосрочной перспективе это не окажет значительного влияния на динамику обменного курса рубля (что, в частности, подтверждается отсутствием выраженной реакции со стороны валютного рынка в ходе вчерашней сессии после соответствующего объявления Банка России около 18 часов). Однако этот шаг говорит о том, что ЦБ не устраивает ситуация постоянной продажи резервов и изъятия ликвидности с рынка, в связи с чем он, видимо, планирует продолжать корректировку механизма валютных интервенций. В частности, в дальнейшем ЦБ мог бы реализовать какие-либо из следующих мер.

Дальнейшее сокращение объема накопленных интервенций, необходимого для смещения границ коридора. Расширение операционного коридора и/или «безынтервенционной» зоны. Уменьшение или отмена целевых интервенций. Наличие такого механизма, как целевые интервенции, говорит о том, что у ЦБ есть определенный целевой уровень равновесного курса рубля. Однако это противоречит идее плавающего обменного курса. 

На наш взгляд, регулятору следует полностью отказаться от целевых интервенций. Введение возможности смещения границ коридора в пределах «безынтервенционной» зоны. Например, смещение границ могло бы происходить в случае нахождения стоимости корзины выше или ниже середины диапазона в течение определенного количества торговых дней. Этот список, конечно, далеко не полон, и какие именно меры предпримет ЦБ, предугадать сложно. Однако, чтобы уменьшить цену, которую приходится платить за корректировку курса рубля (она проявляется в оттоке ликвидности), Банку России так или иначе придется сокращать свое присутствие на валютном рынке. С этой точки зрения потенциальное укрепление или стабильность рубля в традиционно благоприятный для российской валюты зимний период может оказаться для Банка России той самой возможностью, отказаться от которой будет сложно. Таким образом, мы вполне можем увидеть дальнейшие шаги по увеличению гибкости курсообразования рубля.
Владимир Колычев, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....