Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: снижение продолжается

 
13.11.2013
По итогам вчерашних торгов котировки ОФЗ (как и облигаций развивающихся рынков в целом) вновь снизились. Выпуски ОФЗ-26212 (YTM 7.92%) и ОФЗ-26207 (YTM 7.82%) подешевели примерно на 30 бп. Десятилетние бумаги по-прежнему демонстрировали отстающую динамику: выпуск ОФЗ-26215 (YTM 7.57%) потерял в цене около 40 бп. В средней части кривой снижение составило 15–20 бп. В результате наклон кривой увеличился еще больше – спред между 2- и 10-летними инструментами расширился на 9 бп до 110 бп. Минфин анонсировал целевые диапазоны сегодняшних аукционов: 3-летние бумаги будут предложены рынку с доходностью 6.45–6.50%, а новый выпуск со сроком обращения 5.5 лет (с погашением в мае 2019) – 7.10–7.15%. Ни в том ни в другом случае премия к вторичному рынку не предусмотрена: выпуск ОФЗ-25082 вчера закрылся с доходностью 6.50%, а ОФЗ-26210 (наиболее близкий аналог новой 5.5-летней бумаги) – на отметке 7.15%. 

На наш взгляд, это говорит о том, что Минфин не намерен занимать как можно больше по любой цене, поскольку необходимые для финансирования расходов федерального бюджета средства, по нашим оценкам, уже были привлечены. Поэтому рассчитывать на особую щедрость правительства в ходе первичных аукционов, на наш взгляд, не стоит. Похоже, вчера в связи с ослаблением рубля часть локальных игроков решила закрыть позиции в длинных бумагах (в последнее время рынок ОФЗ демонстрирует сильную корреляцию с динамикой бивалютной корзины). С точки зрения относительной стоимости мы отдаем предпочтение выпускам ОФЗ-26215 и ОФЗ-26209, которые имеют самые широкие спреды к кривой кросс-валютных свопов и предлагают хорошие возможности для реализации стратегии roll-down.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....