Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Интервенции ЦБ РФ

 
22.10.2013
Вчера Банк России объявил об уменьшении объема целевых валютных интервенций с 120 млн долл. до 69 млн долл. в день.
Мы расцениваем данное решение как логическое продолжение действий по изменению валютной политики, которые регулятор предпринял после того, как в начале сентября давление на рубль ослабло. Беспокойство ЦБ РФ вызывал отток ликвидности через канал рыночных интервенций, который мешал работе трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, снижая эффективность операций регулятора по управлению ликвидностью. Сокращение объема целевых интервенций должно ускорить процесс корректировки курса рубля в целях достижения баланса спроса и предложения на валютном рынке и ослабить влияние на валютные резервы ЦБ РФ (иначе говоря, при прочих равных условиях регулятор снизит объем проводимых интервенций, то есть будет меньше изымать рублевой ликвидности с рынка). К примеру, если предположить, что новое рыночное равновесие будет достигаться при стоимости бивалютной корзины на уровне 38.0 руб., то потребуется почти вдвое меньше резервов (6.9 млрд долл. против 12 млрд долл. ранее) и времени (35 против 60 торговых дней соответственно), чтобы центральный диапазон, не предполагающий интервенций, сдвинулся на этот уровень. Увеличение гибкости рубля должно облегчить задачу регулятора по предоставлению дополнительной ликвидности посредством нестандартных инструментов рефинансирования, а также изменению ключевых ставок в том случае, если это будет необходимо.

С фундаментальной точки зрения сокращение объема целевых интервенций означает, что регулятор скорректировал свою оценку равновесного значения обменного курса. Это не вызывает удивления, если учесть тенденцию к ухудшению платежного баланса, наблюдаемую с начала 2012 года. Мы полагаем, что данная тенденция сохранится и в следующем году (однако темпы снизятся), что окажет дополнительное давление на рубль. Сезонные факторы, позитивные с точки зрения показателей счета текущих операций, и высокий аппетит к риску должны оказать поддержку рублю в ближайшие два квартала. Исходя из этих соображений мы сохраняем наш прогноз курса рубля к бивалютной корзине в конце года на уровне 37.0.
Владимир Колычев, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....