Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Денежный рынок: из крайности в крайность

 
10.10.2013

В среду ЦБ РФ в рамках однодневного репо предложил к размещению 320 млрд руб., но банки заняли только 103 млрд руб. по ставке 5.55%, очевидно неправильно оценив свои потребности в ликвидности. Поскольку вечером аукцион репо не проводился, общая сумма обязательств банков перед регулятором по операциям репо понизилась до 1.92 трлн руб., а ставка однодневного валютного свопа достигла уровня предложения ЦБ РФ на отметке 6.55%. По состоянию на 10 октября задолженность банков по операциям валютного свопа составила примерно 131 млрд руб. Судя по всему, банки неправильно оценили свои потребности в ликвидности на ближайшую неделю. За несколько дней однодневная ставка валютного свопа поднялась с 4.5% (что соответствовало ставке по однодневным депозитам в ЦБ РФ) до 6.65% — ставка предложения ЦБ РФ по данному инструменту.

На наш взгляд, столь сильная волатильность однодневных ставок, обусловленная несовершенством системы планирования ликвидности (и, возможно, сокращением обязательств по однодневному репо), может привести к негативным последствиям, в том числе для кривой кросс-валютных свопов. Мы считаем, что в этих условиях срочная премия и премия за неопределенность должны быть выше. В итоге, как мы ожидаем, наклон кривой сильно увеличится, даже если ЦБ РФ урегулирует проблемы с ликвидностью. Существенного влияния на конъюнктуру рынка ОФЗ это, скорее всего, не окажет, поскольку основной объем carry-trade по ОФЗ осуществляется в рамках лимита ЦБ РФ по операциям недельного репо.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ, ЦБ РФ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....