Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Ставки: фиксация прибыли по процентным свопам

 
16.08.2013
В среду ЦБ РФ увеличил лимит по операциям репо до 90 млрд руб., поскольку предыдущий лимит оказался слишком низким, и банки привлекли еще 11 млрд руб. за счет операций однодневного репо по фиксированной ставке. Спрос на аукционе (170 млрд руб.) превысил предложение, а ставка по цене отсечения составила 5.85%. Полагаем, что повышенный спрос мог быть связан с налоговыми выплатами. Ожидаем, что и сегодня операции репо по фиксированной ставке будут пользоваться высоким спросом. В то же время высокого спроса на однодневные свопы не наблюдалось, и ставки по ним колебались на уровне 6.3%.Краткосрочные ставки NDF/кросс-валютных свопов пользовались высоким спросом: месячная составила 6.4%, трехмесячная – 6.3%. Учитывая, что ЦБ РФ продолжает проводить довольно масштабные интервенции, мы ожидаем, что с наступлением очередного периода налоговых выплат спрос на валютные свопы восстановится. 

Несмотря на дальнейшее изменение ставок по долларовым свопам, ставки кросс-валютных свопов остались на прежних уровнях (2-летняя ставка составила 6.05%, а пятилетняя – 6.25%).На рынке отмечались явные признаки фиксации прибыли по процентным свопам, судя по тому, что ставки на отрезке 3–5 лет повысились на 2–3 бп, закрывшись на уровне 6.75–7.0%. Первоначальная реакция 3-месячной ставки MosPrime на результаты аукциона среднесрочных кредитов с плавающей ставкой была ожидаемо позитивной, однако, как мы уже отмечали раньше, значительное снижение ставки уже было учтено в динамике кривых форвардных и процентных свопов, и дальнейшее снижение возможно только если ЦБ РФ продолжит проводить аукционы среднесрочных кредитов. 

На наш взгляд, отсутствие ясности в отношении срока проведения новых аукционов может быть обусловлено тем, что сам ЦБ РФ рассматривает аукционы среднесрочных кредитов с плавающей ставкой как разовые события (задача состоит в том, чтобы банки задействовали свои обеспечительные активы на общую сумму 1 трлн руб. по операциям репо, после чего аукционы могут прекратиться), либо как инструмент, к которому он обращается один раз в квартал (подобно 12-месячному репо). Таким образом, ЦБ РФ просто предоставляет банкам больше времени для регистрации обеспечительных активов. Мы полагаем, что как только стратегия регулятора в отношении аукционов станет более понятной, долгосрочные ставки процентных свопов еще больше понизятся (наклон кривой IRS начнет уменьшаться), подстегнув дальнейшее сужение базисного спреда.
Максим Коровин, Антон Никитин

Теги:
ЦБ РФ, РЕПО, NDF

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....