Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Макроэкономика России на предстоящей неделе

 
29.07.2013

В понедельник ЦБ РФ проведет первый аукцион среднесрочных кредитов на общую сумму до 500 млрд руб. Напомним, на последнем заседании по монетарной политике совет директоров ЦБ РФ принял решение о введении нового инструмента финансирования: кредитов, предоставляемых на 12 месяцев в соответствии с Положением 312-П (в качестве обеспечения по данному виду кредитов банки могут использовать нерыночные активы, такие как корпоративные кредиты). Процентная ставка на предстоящем аукционе будет привязана к аукционной ставке недельного репо (ставка рефинансирования) с минимальной премией в 25 бп. Сегодня минимальная ставка может достичь 5.75%, но если спрос на аукционе, как мы предполагаем, превысит предложение, то окончательная ставка составит 6.00–6.25%. Введением данного инструмента регулятор пытается решить две проблемы: 1) дефицит обеспечительных активов по стандартным операциям репо (за счет смещения структуры рефинансирования в сторону кредитов, предоставляемых в соответствии с Положением 312-П); и 2) неэффективная работа механизма реализации монетарной политики (за счет привязки 12-месячной рыночной ставки к ставке рефинансирования). Новый инструмент не следует расценивать как форму количественного смягчения, поскольку его введение вряд ли приведет к увеличению баланса ЦБ РФ – по всей вероятности, после сегодняшнего аукциона снизится спрос на недельное репо, аукцион которого состоится во вторник. Что касается влияния на реальную экономику, мы полагаем, что с введением нового инструмента ставки по депозитам и кредитам в ближайшие несколько месяцев понизятся примерно на 100 бп.

Показатель ИПЦ за очередную неделю, как мы ожидаем, будет отражать сохранение дезинфляционного тренда – по нашим оценкам, годовой рост общего ИПЦ замедлится с 6.9% в июне до 6.3–6.4% в июле.

Максим Орешкин, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....