Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Ежемесячный обзор российской экономики

 
11.07.2013

Рубль: новый равновесный уровень. Первый месяц лета ознаменовался масштабной распродажей на развивающихся рынках, которая не обошла и российскую валюту. В результате стоимость бивалютной корзины выросла примерно на 1.5 руб., приблизившись к отметке 37.3. Однако дальнейшее ослабления рубля, на наш взгляд, будет затруднено значительными интервенциями Банка России; укрепление также маловероятно — ввиду ожидаемого сезонного ухудшения платежного баланса в июле—августе (сокращение положительного сальдо счета текущих операций и увеличение оттока капитала).

Инфляционные риски уменьшаются. В июне началась давно ожидавшаяся дезинфляция. В этом году прогнозируется хороший урожай, так что мы полагаем, что дезинфляционному тренду не смогут помешать даже более высокие, чем в прошлом году, темпы роста тарифов. Согласно нашим прогнозам, уже в 3к13 годовые темпы ИПЦ опустятся ниже 6.0%, а по итогам всего года инфляция составит 5.4%.

Бюджет под давлением. Из-за более слабого роста номинального ВВП, более низких доходов от приватизации и более значительного возврата НДС трансферт в Резервный фонд составит лишь около 65 млрд руб. в 2013 году, что ограничит объем покупки валюты Минфином. В то же время дефицит бюджета текущего года, вероятно, составит всего 0.5% ВВП.

Президентский план стимулирования экономического роста. В ходе прошедшего недавно Петербургского международного экономического форума Владимир Путин представил план действий по стимулированию роста российской экономики, включающий ограничение роста регулируемых тарифов в 2014–2018. и увеличение инвестиций в инфраструктуру. Мы понизили наш прогноз по инфляции на 2014 до 5.2%, оставив без изменений прогноз по росту ВВП на 2013 (2.4%).

В предстоящем месяце. Мы ожидаем, что на первом заседании совета директоров Банка России под председательством Эльвиры Набиуллиной будет принято решение о снижении всех ставок на 25 бп. (включая и ставки репо). Июньские экономические индикаторы, скорее всего, продемонстрируют небольшое (техническое по своему характеру) восстановление относительно майских минимумов.

Максим Орешкин, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....