Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рынок локального госдолга: некоторое облегчение

 
26.06.2013

По итогам торгов во вторник доходности ОФЗ опустились на 10–15 бп, при этом в течение дня снижение достигало 20 бп. ОФЗ продолжали повторять динамику американских казначейских облигаций (UST), и поскольку доходность 10-летних бумаг на вечерней сессии опустилась до 2.50%, рынок ОФЗ также открылся снижением. Тем не менее, к закрытию доходность 10-летних UST вновь приблизилась к отметке 2.60%, и на локальном рынке опять может появиться некоторое давление. ОФЗ с погашением в 2019 г. закрылись на отметке 7.73%, ОФЗ с погашением в 2023 г. — на отметке 8.04%, а ОФЗ с погашением в 2028 г. — на отметке 8.36%.

Спред между UST сроком обращения 5 и 10 лет увеличился с 100 до 110 бп, но остался в пределах диапазона, наблюдаемого в мае—июне. В то же время спред между ОФЗ с аналогичными сроками обращения продолжает увеличиваться, уже поднявшись с 40 бп до примерно 95 бп. Наклон кривой ОФЗ выглядит слишком большим по историческим меркам, и в ближайшее время рынок может оказаться перепроданным (поскольку локальные игроки уже оценили привлекательность carry trade, а ослабление рубля сдерживается рыночными интервенциями ЦБ РФ). Заметим, что спред ОФЗ и кросс-валютных свопов продолжает расширяться, и в сегменте бумаг с погашением после 2019 г. уже превышает 100 бп. С этой точки зрения наиболее привлекательно выглядит выпуск ОФЗ сроком обращения до февраля 2019 г. (YTM 7.73%), который торгуется с некоторой премией относительно более длинной бумаги сроком погашения в декабре 2019 г. (YTM 7.68%) и привлекательным спредом к XCCY (105–110 бп).

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
UST, ОФЗ, ЦБ РФ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....