Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Изменение приоритетов денежно-кредитной политики окажет наиболее благоприятное влияние на ставки процентных свопов

 
26.06.2013

Вчера Банк России предложил к размещению около 1.54 трлн руб. по ставке 5.53% на аукционе недельного репо и 470 млрд руб. по ставке 5.60% — на аукционе однодневного репо. Ставки однодневных валютных свопов удерживаются регулятором на уровне 6.6–6.7%; ставка репо на ММВБ составила 6.12%. Ставки NDF и кросс-валютных свопов практически не изменились, однако в течение дня они опускались на 5–6 бп вслед за снижением ставок долларовых свопов. 

Вместе с тем ставки NDF на ближнем конце кривой (1–3 месяца) торгуются на достаточно высоких уровнях — около 6.75–6.80%, что представляется обоснованным только в случае занятия длинных позиций в паре долл./руб. на локальном рынке. Однако недавние комментарии Эльвиры Набиуллиной, нового главы Банка России, указывают на то, что монетарное стимулирование в России может осуществляться в основном через более широкое использование кредитов под залог нерыночных активов, а не валютных свопов (идея заключается в том, чтобы не создавать стимулы для дальнейшего наращивания валютных обязательств в банковской системе). 

Таким образом мы полагаем, что кривая NDF-кросс-валютных свопов пройдет переоценку и нормализуется, при этом ставки процентных свопов, вероятно, выиграют более других от изменений приоритетов денежно-кредитной политики. Таким образом мы рекомендуем получать 1-3-летние ставки валютных свопов на уровне 7.20–7.30% и платить базовый спред между ставками процентных и кросс-валютных свопов в расчете на его сужение.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....