Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: ралли ослабило напряженность на рынке

 
14.06.2013
Вчера локальные долговые бумаги пользовались очень высоким спросом; основными покупателями выступали инвесторы и дилеры. К концу дня долгосрочные бумаги подорожали примерно на 2.00 пп. В частности, ОФЗ с погашением в 2028 г. закрылись с доходностью 7.72%. Среднесрочные выпуски также пользовались спросом: ОФЗ с погашением в 2018 г. (YTM 6.69%) к концу дня подорожали примерно на 1.00 пп. Между тем котировки краткосрочных выпусков практически не изменились, в результате чего наклон кривой уменьшился и спред между выпусками с погашением в 2027 г. и в 2017 г. сузился примерно на 20 бп до 100 бп. 

Мы уже отмечали, что с фундаментальной точки зрения считаем ситуацию со ставками в России довольно привлекательной: по всей вероятности, пик инфляции в этом году уже пройден (недельные данные по ИПЦ подкрепляют это мнение), что позволит регулятору начать смягчение монетарной политики, учитывая, что он принимает решения, опираясь на показатели прошлых периодов. Поэтому мы полагаем, что до конца года рынок ОФЗ ощутит на себе благоприятное влияние от сочетания двух факторов: замедления темпов роста ИПЦ и смягчения монетарной политики. 

Таким образом, мы не видим оснований для того, чтобы наклон кривой ОФЗ оставался таким же крутым, как сейчас; то есть мы полагаем, что спреды между долго– и среднесрочными бумагами должны сузится до среднего уровня 80 бп против 100 бп в настоящий момент. В то же время ближний конец кривой ОФЗ – лучшая возможность сыграть на снижении ставок Банком России. В настоящий момент нашими фаворитами на кривой являются ОФЗ с погашением в 2028 г. (YTM 7.72%), в 2021 г. (YTM 7.34%) и в 2015 г. (YTM 6.27%).
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ, ИПЦ, ЦБ РФ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....