Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ОФЗ: цены растут

 
05.06.2013
Вчерашняя торговая сессия на российском рынке рублевого долга оказалась достаточно активной. Уже утром игроки на рынке и локальные банки начали подавать заявки, а чуть позже к ним присоединились институциональные инвесторы. Между тем хедж-фонды продавали некоторые долгосрочные облигации. Тем не менее, к концу дня доходность долгосрочных выпусков снизилась почти на 15 бп, а среднесрочных – примерно на 10 бп. Самый «длинный» выпуск ОФЗ с погашением в 2028 г. (YTM 7.48%) подорожал примерно на 1.4 пп, 10-летний выпуск ОФЗ с погашением в 2023 г. (YTM 7.21%) укрепился приблизительно на 1.00 пп, а рост цен в среднесрочных выпусках в среднем составил около 30–50 бп. 

На наш взгляд, на данный момент самым недооцененным выпуском на кривой являются ОФЗ с погашением в 2021 г. (YTM 7.12%) – потенциал роста цены у них составляет около 0.5 пп. В то же время оценки ОФЗ со сроками погашения в 2018–2019 гг. представляются нам завышенными, поэтому мы рекомендуем несколько увеличить дюрацию и переключиться с этих выпусков на выпуски с погашением в 2021 г. 

Мы также выделяем двухлетние ОФЗ с погашением в 2015 г. со ставкой купона 7.00% (YTM 6.34%) и ОФЗ с погашением в 2015 г. со ставкой купона 6.88% (YTM 6.37%), которые торгуются даже с небольшой премией к выпускам с погашением в 2016 г. (YTM 6.30%). В целом мы по-прежнему ожидаем понижения ставок Банком России в этом году и считаем, что двухлетние выпуски – отличная ставка на ожидаемое ослабление монетарной политики. Долгосрочные облигации, на наш взгляд, оценены справедливо.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ОФЗ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....