Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рынок ОФЗ: под давлением

 
30.05.2013

Вчера котировки локальных суверенных облигаций России понизились на фоне очередного заметного роста доходности казначейских нот США накануне и опасения инвесторов относительно их возможного последующего обвала. Справедливости ради заметим, что вчерашнее повышение доходности ОФЗ не было исключением, и аналогичная тенденция наблюдалась на всех развивающихся рынках долга: так, доходность 10-летних суверенных обязательств Турции выросла на 25 бп, достигнув 6.53%. Доходность среднесрочных и долгосрочных ОФЗ повысилась в среднем на 10–15 бп. Инициировали продажи локальные инвесторы, но позднее к ним присоединились и зарубежные игроки. Самый длинный из выпусков ОФЗ – обращением до 2027 г. (YTM 7.41%) – подешевел примерно на 1.25 пп, а выпуск с погашением в 2023 г. (YTM 7.06%) понизился в цене примерно на 0.75 пп. На среднем отрезке кривой наиболее сильно подешевела бумага сроком обращения до 2019 г. – ее доходность выросла примерно на 10 бп; в то же время доходность, например, ОФЗ с обращением до 2017 г. (YTM 6.39%) повысилась лишь примерно на 6 бп. В итоге наклон кривой ОФЗ еще больше увеличился, а спред выпусков со сроком погашения в 2027 и 2017 гг. расширился примерно на 6 бп до 94 бп. В этих условиях не вызывает удивления низкий спрос на аукционе ОФЗ сроком обращения до 2018 г. (купон 6.20, YTM 6.38%). Из предложенных 20 млрд руб. Минфину удалось разместить бумаг на сумму менее 1.0 млрд руб. по средней ставке 6.35% – лишь немного ниже верхней границы заявленного ориентира доходности (6.31–6.36%). Возможно, один или несколько инвесторов закрыли часть коротких позиций. Как мы отмечали в обзоре «Валютный рынок и ставки» от 28 мая, с фундаментальной точки зрения текущие оценки ОФЗ выглядят привлекательно, учитывая, что к концу года мы прогнозируем снижение инфляции (нынешний подъем ИПЦ, на наш взгляд, носит временный характер) и ожидаем смягчения монетарной политики Банка России.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....