Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Краткосрочные ставки NDF превысили уровень предложения

 
21.05.2013

На прошлой неделе Банк России не снизил ставки, в результате чего краткосрочные ставки NDF оказались под давлением и их уровень на ММВБ на отрезке 1–2 месяца повысился до 6.65–6.75%, превысив уровень предложения ЦБ. Такое положение вещей едва ли можно назвать оправданным, поскольку периоды, когда свопы на внебиржевом рынке во время уплаты налогов торгуются выше 6.65%, как правило, бывают непродолжительными. Ситуация с ликвидностью тем временем постепенно ухудшается, главным образом из-за увеличения объема наличных денег в обращении (примерно на 275 млрд руб. с начала февраля), тогда как влияние консолидированного бюджета носит нейтральный характер. Мы по-прежнему достаточно позитивно оцениваем динамику ключевых базовых ставок в ближайшие месяцы, особенно в 3к13, когда ЦБ РФ должен запустить валютные свопы на аукционной основе.

Таким образом, мы считаем, что имеет смысл получать 3- и 6-месячные ставки NDF на уровне 6.55% и 6.35% соответственно. На дальнем конце кривой без особых перемен. Ставки кросс-валютных свопов на отрезке от 2 до 5 лет держатся в районе 5.85–5.90%, и на тех же уровнях находится базис IRS/XCCY, так как 3-месячная ставка MosPrime не падает, несмотря на снижение до 6.75% ставки по 3-месячным кредитам под залог нерыночных активов (Положение 312-П). Спред между ставкой MosPrime и 3-месячной ставкой по кредитам 312-П увеличился до 40 бп.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
NDF, ЦБ РФ

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....