Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Процентные ставки: решение ЦБ РФ было учтено

 
16.05.2013

В среду Банк России принял решение по денежно кредитной политике, однако реакция рынка оказалась сдержанной, поскольку оно, похоже, уже было учтено в рыночных котировках. Мы полагаем, что снижение ставок по 3-12-месячным инструментам рефинансирования не окажет значительного влияния на текущую ситуацию с ликвидностью. Стоимость кредитов, выдаваемых в соответствии с положением 312-П (скорректированные на дисконты), на 100–175 бп превышает стоимость однодневных валютных свопов ЦБ РФ (вмененная ставка 6.65%). Таким образом, для решения проблем, связанных с дефицитом ликвидности, регулятор либо предпримет более решительные шаги, чтобы повысить эффективность этих инструментов, либо ему придется поторопиться с введением операций валютный своп на аукционной основе и инструментов рефинансирования по плавающей ставке. В то же время решение Банка России может оказать некоторое влияние на ставки по банковским депозитам, поскольку решения ЦБ снизили стоимость альтернативных источников привлечения денежных средств (в частности, через 312-П) на срок 3 -12 месяцев на 50 бп в последние два месяца.

Поэтому в ближайшие месяцы роль ключевой ставки по-прежнему будет играть ставка валютного свопа овернайт, а ситуация на ближнем конце кривой NDF будет определяться ожиданиями рынка в отношении ставки валютного свопа овернайт с ЦБ и, собственно, востребованностью этого инструмента (ставки валютных свопов на внебиржевом рынке могут даже выйти за пределы коридора процентных ставок ЦБ). Сейчас ставка месячного NDF составляет 6.60%, а 3-месячного – 6.44%, однако не исключено, что в период налоговых выплат, когда ставки валютных свопов на внебиржевом рынке могут превышать уровень предложения Банка России, они окажутся значительно выше. Наклон кривой NDF указывает на то, что на горизонте трех месяцев участники рынка ожидают снижения ставок ЦБ на 25 бп. Мы, в свою очередь, по-прежнему прогнозируем снижение на 75 бп, в связи с чем видим дополнительный потенциал для снижения рыночных ставок и считаем целесообразным получать ставки в период налоговых платежей. 

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ЦБ РФ, NDF

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....