Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рост бюджетных расходов способствует снижению ставок денежного рынка

 
08.04.2013

Мы отмечаем хорошую динамику расходования бюджетных средств в начале апреля. По нашим оценкам, с начала месяца дефицит консолидированного бюджета составил 248 млрд руб., при этом общий позитивный фискальный эффект на ликвидность оценивается Банком России в 183 млрд руб. (скорректированный на депозиты Федерального казначейства, государственные заимствования и прочее). Между тем неожиданное снижение объема денежных средств в обращении также оказало небольшую поддержку банковской ликвидности. В результате в пятницу однодневные ставки репо на ММВБ опустились примерно на 15 бп до 5.89%. Кроме того спрос на аукционах однодневного репо с ЦБ РФ оказался меньше предложения. В результате банки заняли всего 92.1 млрд руб. по средней ставке 5.59%, тогда как регулятор был готов предоставить 140 млрд руб. 

Мы также отмечали сужение спредов на кривых NDF/кросс-валютных свопов и процентных свопов — примерно на 5–10 пп на отрезке до трех лет, поскольку инвесторы, вероятно, учитывали в ценах дальнейшее смягчение монетарной политики ЦБ РФ. В частности, 12-мес. ставка NDF закрылась на отметке 6.35% (минус 11 бп), тогда как годовая ставка процентного свопа опустилась на 7 бп до 7.14% (базис остался практически на прежнем уровне). В то же время ставки 4-х и 5 -летних кросс-валютных свопов опустились примерно на 20–25 бп до 5.75% и 5.70% соответственно, что, вероятно, произошло из-за закрытия сделки по привлечению синтетического долларового фондирования. В целом мы полагаем, что ставки денежного рынка могут остаться низкими и на этой неделе, однако начало налогового периода (15 апреля) окажет давление на стоимость фондирования, поскольку в апреле консолидированный бюджет вряд ли будет исполнен с профицитом.

Максим Орешкин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....