Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Облигации СНГ: снижение котировок в банковском секторе

 
03.04.2013

Вчерашняя торговая сессия в сегменте облигаций России и СНГ отличалась высокой активностью, однако динамика цен оказалась довольно разнонаправленной. Мы отмечали хороший спрос на суверенную кривую — в частности. С другой стороны, облигации банков оказались под давлением (как инвестиционной, так и субинвестиционной категории). Буквально все среднесрочные облигации банков опустились в цене примерно на 50 бп, чему способствовало решение рейтингового агентства Moody’s, спровоцировавшего определенную фиксацию прибыли в этом Сегменте.

Рейтинговые действия очевидно являются результатом попытки пересмотреть предпосылки для стрессового сценария в случае России. Moody’s придерживается пессимистичного взгляда на зависимость государственного бюджета России от высоких нефтяных цен и подвергает сомнению приоритеты государства при оказании поддержки в условиях стресса. В то же время Moody’s отмечает, что, в соответствии с их базовым сценарием, ожидается, что цены на нефть в 2013 г. будут «высокими». Это, вероятно, означает, что агентство пересмотрело предпосылки только для худшего сценария и обладает меньшей уверенностью только в отношении крупных банков с долей государственного участия. Moody’s также добавляет, что планы приватизации увеличивают вероятность принятия «рыночных решений» в отношении российских банков (т. е. осуществление реструктуризации, подразумевающее экономические убытки для кредиторов) в среднесрочной перспективе. 

Мы не считаем действия рейтингового агентства логически последовательными или своевременными, однако пересмотр рейтинга, вероятно, приведет к его понижению на один пункт для некоторых или всех банков, чьи рейтинги были помещены в список. Однако это не будет являться кредитным событием, скорее — техническое рейтинговое действие, поскольку пересмотр предпосылок для сценария является формальной процедурой.

В сегменте облигаций стран СНГ мы отмечали покупки на минимумах суверенных бумаг Украины. Напомним, что на прошлой неделе отмечалась фиксация прибыли по бумагам Украины, и они показывали отстающую динамику по сравнению с, например, российской кривой.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....