Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Получение ставок NDF на срок 3 и 6 месяцев выглядит привлекательным

 
25.03.2013
К концу дня в пятницу ставки однодневных валютных свопов вновь приблизились к уровню предложения ЦБ РФ (вмененная ставка составила 6.65%). В то же время краткосрочные ставки NDF пользовались неплохим спросом, и на отрезке 1–6 месяцев повысились до 6.45–6.50%. ЦБ РФ продолжает поддерживать лимит предложения на аукционах репо на минимальном уровне в 10 млрд руб.; на данный момент объем задолженности банков перед регулятором по операциям репо составляет 1.45 трлн руб., что отражает разумную нагрузку. На наш взгляд, высокий спрос на валютные свопы исходит от местных банков, которые в преддверии налоговых выплат ощущают недостаток обеспечительных активов. В то же время предложение ликвидности со стороны зарубежных игроков, судя по всему, снизилось. Тем не менее текущие уровни представляются неоправданными, учитывая предполагаемую дальнейшую динамику однодневных ставок валютного свопа. Однако мы не исключаем, что на волне определенной паники ставки поднимутся до 6.55%. Мы прогнозируем, что Банк России начнет снижение ключевых процентных ставок уже в апреле, вследствие чего однодневная ставка валютного свопа едва ли поднимется выше расчетной (6.40%). Таким образом в преддверии снижения ставок нам представляется разумным получить 3- или даже 6-месячную ставку на уровне около 6.45%.

На дальнем конце кривой мы не видим существенного увеличения объемов в сегменте синтетического долларового фондирования, при этом активность корпоративных участников локального рынка облигаций весьма высока. Трехлетняя ставка кросс-валютных свопов поднялась выше 6% по мере того, как повышение на ближнем конце кривой перешло в ее более долгосрочную часть. Спред между 6-месячной и 3-летней ставками валютных свопов составляет около 45 бп, что представляется нам весьма привлекательным значением для открытия позиций в преддверии начала цикла смягчения денежно-кредитной политики в расчете на увеличение наклона кривой в диапазоне от 6 месяцев до 3 лет. Вместе с тем еще более привлекательный момент для входа может появиться в ближайшие недели, если корпоративный сектор начнет обмен облигационных доходов на доллары.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....