Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рублевые ставки денежного рынка почти не изменились

 
19.03.2013
Вчера Банк России сократил лимит по операциям однодневного репо до 80 млрд руб. (против 120 млрд руб. в пятницу). Спрос составил 168.6 млрд руб., средняя ставка — 5.72% (против 5.64% в конце прошлой недели). Одновременно Банк России предложил 50 млрд руб. на три месяца по минимальной ставке 7.00%. Банки привлекли около 36 млрд руб. по средней ставке 7.07%. Интересно, что трехмесячная MosPrime вчера составила 7.11% (котировки выставили все банки), которая кажется нам высокой на фоне результатов аукциона среднесрочного репо. 

Мы считаем, что справедливый уровень трехмесячной ставки MosPrime — около 7.25% (стоимость среднесрочного рефинансирования в соответствии с положением 312-П). Ввиду предоставления Банком России меньшего объема ликвидности ставка репо «овернайт» на ММВБ повысились приблизительно на 4 бп до 6.06%. Наиболее заметные изменения котировок произошли вчера на рынке ОФЗ, который также негативно отреагировал на новости с Кипра. Долгосрочные облигации открылись понижением примерно на 1.00 пп, а среднесрочные выпуски с утра подешевели на 40–50 бп. В частности, доходность ОФЗ со сроком обращения до 2027 г. повысилась до 7.53%, а доходность бумаг со сроком обращения до 2028 г. на момент открытия торгов составила 7.60%. Позднее котировки долгосрочных облигаций восстановились, однако на среднем отрезке кривой восстановления цен не произошло, в результате чего ее наклон немного уменьшился. 

По итогам торгов ОФЗ со сроком обращения до 2027 г. (YTM 7.50%) понизились в цене «всего» на 65 бп, а среднесрочные облигации подешевели примерно на 40 бп. Учитывая масштаб вчерашних изменений, хотелось бы обратить внимание на ряд выпусков, которые на данный момент торгуются за пределами кривой. В частности, привлекательно выглядят ОФЗ со сроком обращения до 2021 г. (YTM 6.92%), которые вчера потеряли в цене примерно 65 бп. Мы считаем, что на текущий момент этот выпуск является одним из наиболее недооцененных. Нам также нравятся ОФЗ-25080 (срок обращения до 2017 г., YTM 6.30%), цена которых отстает примерно на 20 бп, что, на наш взгляд, указывает на потенциал ее укрепления относительно кривой.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....