Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Озвученный Минфином ориентир доходности для сегодняшнего аукциона ОФЗ остановил снижение котировок

 
13.03.2013

По итогам вчерашних торгов доходности ОФЗ не изменились (а на дальнем конце кривой даже снизились на 1 бп), хотя в течение дня они демонстрировали рост около 3 бп. Увеличению спроса способствовало обнародование Минфином ориентира доходности для сегодняшнего аукциона ОФЗ, который на момент объявления оказался примерно на 1–2 бп ниже уровня вторичного рынка.

Минфин вновь изменил тактику, причем гораздо раньше, чем ожидал рынок (прежде это происходило лишь после нескольких неудачных попыток разместить бумаги с премией к вторичному рынку, теперь же хватило одной). Это вызвало продажи в средней части кривой и покупки на дальнем конце с одновременным закрытием коротких позиций по длинным бумагам. На прошлой неделе Минфин оказал давление на котировки длинных ОФЗ, предложив премию на аукционе по размещению 10-летних бумаг, так что вчерашнее решение эмитента разместить облигации с дисконтом, на наш взгляд, весьма позитивно для этого сегмента рынка.

Минфин сократил объем предложения на сегодняшнем аукционе с 28 млрд руб. до приблизительно 12 млрд руб. Помимо этого объявленная ставка предполагала нулевую премию и даже небольшой дисконт к рынку. Пятилетний выпуск облигаций ОФЗ с погашением в 2018 г. предлагался по ставке 6.21–6.26%, в то время как ставки на вторичном рынке после объявления переместились в диапазон 6.22–6.25%. Объем предложения был невелик – около 4 млрд руб., – поэтому выпуск, как мы полагаем, будет полностью выкуплен по итогам аукциона.

Ориентир ставок по девятилетним облигациям ОФЗ с погашением в 2022 г. был определен на уровне 6.82–6.87%, что соответствует ставкам вторичного рынка в последнее время. Объем предложения был также невелик (около 8 млрд руб.), поэтому мы ожидаем его размещения в полном объеме, пусть и не с блестящим результатом. Как бы то ни было, динамика рынка в настоящий момент такова, что любое отклонение от этого сценария может вызвать значительные колебания на рынке. 

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....