Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рублевые процентные ставки повысились; наклон кривой NDF уменьшился

 
16.01.2013

Банк России вчера установил жесткий лимит по недельным операциям репо в размере 1.04 трлн руб., при этом сумма непогашенной задолженности банков по инструментам репо составила около 1.4 трлн руб., из которых 1.22 трлн руб. приходится на недельные репо. Таким образом, регулятор вынуждает банки существенно сократить объем привлекаемого рефинансирования, чему также должно способствовать недавнее изъятие Казначейством средств со своих депозитов в банках на сумму 77.4 млрд руб. Спрос на аукционе репо составил 950 млрд руб., средняя ставка, как и на предыдущем аукционе, равнялась 5.53%. Как следствие, сегодня объем сделок репо должен снизиться на 272 млрд руб.

Ставки «овернайт» вчера практически не изменились; ставка репо на ММВБ равнялась 5.33%, при этом ставки NDF увеличились приблизительно на 5 бп (одномесячная NDF закрылась на уровне 6.00%), а трехмесячная ставка MosPrime поднялась на 2 бп до 7.38%. Помимо уменьшения объема рефинансирования посредством репо и отзыва депозитов Казначейства, начало налогового периода также оказало дополнительное давление на банковскую ликвидность. Приток денежных средств из наличных средств вне банковской системы продолжается, но он недостаточен, чтобы компенсировать отток ликвидности. По мере стерилизации избыточной ликвидности проблемы с обеспечением по кредитам репо усилятся, при этом сезонные бюджетные расходы вполне могут изменить форму кривой NDF в ближайшие месяцы.

Полагаем, что кривая NDF вскоре примет инвертированную форму, поэтому, на наш взгляд, имеет смысл сделать ставку на расширение спреда между 3- и 12-месячными NDF (сейчас 3–12 месячный спред составляет 5 бп) с целевым значением 25–30 бп. Помимо этого ставки денежного рынка, как мы думаем, могут вернуться на уровень выше 5.50% к концу следующей недели. 

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....