Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Алексей Улюкаев об инфляции, экономическом росте, оттоке капитала и резервах

 
14.12.2012

Вчера первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев дал интервью на канале «РБК-ТВ». Наиболее интересные моменты приводим ниже.

Повышение ставок в сентябре. Основным фактором, заставившим регулятора повысить ставки, стали усиливающиеся риски инфляции, в условиях устойчивого на тот момент роста. Таким образом, Банк России принял решение в пользу контроля за инфляционными ожиданиями, поскольку если ожидания роста цен станут завышенными, то потом их ослабить будет значительно труднее.

Инфляция. Индекс годовой потребительской инфляции достиг пика — 6.6% -в середине октября и в данный момент стабилизировался, отчасти благодаря повышению ставок в сентябре; по итогам года потребительская инфляция едва ли превысит 6.6%. Регулятор ориентируется на собственные показатели базовой инфляции (ИПЦ без учета стоимости продовольствия и бензина). Во 2к13 общий ИПЦ может вернуться к целевому ориентиру Банка России — 5–6% за год, в основном благодаря уменьшению денежной массы и снижению эффекта переноса валютного курса на инфляцию.

Рост ВВП. Банк России оценивает реальный рост экономики в 2012—2013 гг. на уровне 3.5–3.7% и отмечает усиление рисков роста.

Отток капитала. Оценка Банка России по оттоку капитала является расчетной, гипотетической величиной, в отличие от фактической статистики по счету текущих операций. Важны компоненты капитального счета, а не его сальдо: показателем инвестиционного климата служат ПИИ, а портфельные инвестиции отражают отношение международных инвесторов к развивающимся рынкам и характеризуются значительной волатильностью.

Резервы. Недавно Банк России увеличил долю австралийских и канадских долларов в резервах за счет сок

Использование Банком России собственных показателей базовой инфляции является важным условием своевременного принятия решений в области монетарной политики в будущем, поскольку базовая инфляция, рассчитываемая Росстатом, не вполне корректно отражает ситуацию. Учитывая умеренный рост ИПЦ за 1—10 декабря, мы склонны согласиться с прогнозом Банка России по росту ИПЦ в 2012 г. на уровне 6.6% (наш прогноз — 6.8%) Что касается динамики ИПЦ в 2013 г., мы считаем инфляционные риски более высокими (повышение регулируемых тарифов в январе и неблагоприятный эффект базы в отношении стоимости продовольственных товаров), поэтому снижения ИПЦ до отметки ниже 6% мы ожидаем не ранее 2п13.

Излишне оптимистичный прогноз регулятора по росту ВВП на 2013 г. (3.5–3.7% против нашей оценки в 2%) подтверждает наше мнение о том, что в марте—апреле следующего года регулятор перейдет к смягчению своей политики в условиях более низких, чем ожидали власти, темпов экономического роста.

Мы полностью разделяем комментарии Банка России об оттоке капитала и полагаем, что оценка регулятора не дает достаточной (или как минимум новой) информации об общей картине, так как непосредственно реагирует на динамику счета текущих операций и настроения на мировом рынке.

Максим Орешкин, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....