Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Банк России воздержится от изменений

 
11.12.2012

Банк России в понедельник решил оставить ставки репо без изменений, но снизить на 25 бп до 6.5% ставку по рублевой части валютных свопов. Ставка «овернайт» по депозитам поднялась на 25 бп до 4.5%. Тон комментария смягчился; в целом регулятор дал понять, что, как мы и ожидали, он воздержится от изменений денежно-кредитной политики до конца первого – начала второго квартала 2013 г.

С точки зрения денежного рынка рост ставок по депозитам будет иметь значение, только если банки будут привлекать большие объемы долгосрочного рефинансирования до момента поступления на рынок значительных сумм бюджетных расходов в самом конце года. Снижение ставки по рублевой части валютного свопа мы считаем шагом в правильном направлении, так как это позволяет более активно использовать валюту в качестве залога для операций рефинансирования с ЦБ РФ. 

Высока вероятность того, что ставка по валютному свопу закрепится на этом уровне после середины декабря, так как спрос на этот инструмент усиливается в периоды нестабильности. В октябре оборот по операциям валютный своп с Банком России составил приблизительно 125 млрд руб. Последний максимум этого показателя – около 275 млрд руб. – был зафиксирован в июне 2011 г. Между тем в более долгосрочной перспективе решение Банка России, как мы полагаем, будет в основном нейтральным, поскольку благодаря бюджетным расходам конца года давление на денежный рынок, вероятнее всего, ослабнет до конца 1к13.

В последующие периоды дефицита ликвидности (например, периоды уплаты налогов) волатильность ставок денежного рынка в целом, по нашему мнению, может снизиться. Вместе с тем краткосрочные ставки NDF в конце вчерашней сессии неожиданно увеличились на 2-3 бп. Считаем, что имеет смысл получать двух- и трехмесячные ставки NDF на уровне соответственно 6.23% и 6.20%, поскольку средняя ставка «овернайт» по валютному свопу, вероятно, будет ниже. 

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Теги:
ЦБ РФ, рубль, NDF

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....