Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Ставки денежного рынка оказались под давлением

 
05.12.2012
Ставка однодневного РЕПО на ММВБ вчера подскочила почти на 20 бп, достигнув 6.55%. Изменение ставок NDF носило менее выраженный характер: месячная ставка повысилась всего на 5 бп до 6.42%, а трехмесячная выросла на 14 бп, составив 6.33%. Между тем трехмесячная ставка MosPrime увеличилась на 5 бп – до 7.50%, а ставки процентного свопа на среднем отрезке кривой выросли на 10 бп. Мы полагаем, что возникший дефицит ликвидности был обусловлен сочетанием ряда факторов. 

Прежде всего, Банк России понизил лимит по операциям РЕПО: в конце ноября в рамках однодневного рефинансирования регулятор предложил банкам 520–530 млрд руб., а на вчерашнем аукционе объем предложения составил всего 400 млрд руб. Кроме того, банки поддерживают относительно высокий баланс средств на текущих с четах в ЦБ РФ ( почти 800 млрд руб. по состоянию на вчерашний день), вероятно, с целью соблюдения норм по среднему объему обязательных резервов. Наконец, в ноябре консолидированный бюджет был исполнен с небольшим профицитом, в отличие от прошлого года, когда к этому времени стерилизация ликвидности за счет профицита бюджета уже прекратилась. Как следствие, спрос на операции валютного свопа с ЦБ РФ в последнее время вырос. 

По нашим оценкам, 30 ноября регулятор мог осуществить вливание ликвидности на сумму около 50 млрд руб. С учетом этого мы не исключаем, что в ближайшие недели краткосрочные ставки останутся высокими – как минимум до конца периода усреднения резервов. Тем не менее, мы ожидаем, что в последние дни декабря и в начале января произойдет значительное снижение ставок на фоне увеличения бюджетных расходов. В результате спред между рыночными ставками РЕПО и ставкой РЕПО Банка России, вероятно, сузится с нынешних 100 бп почти до нуля. Наиболее примечательной характеристикой вчерашнего аукциона однодневного РЕПО, проведенного ЦБ РФ, на наш взгляд, стал спрос в размере 605 млрд руб. против предложения на сумму 400 млрд руб. В результате средняя ставка на утреннем аукционе подскочила на 10 бп до 5.61%. 

Между тем, в рамках недельных операций РЕПО банки заняли у регулятора всего 1.1 трлн руб. (против 1.2 трлн руб. на прошлой неделе). Аукцион Федерального казначейства по размещению на банковских депозитах временно свободных бюджетных средств также пользовался спросом: его объем составил 66 млрд руб., а в итоге было размещено 40 млрд руб. на срок до конца января 2013 г. по средней ставке 6.97%. С учетом этого аукциона суммарный объем бюджетных средств на банковских депозитах завтра достигнет 621 млрд руб.
Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....