Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Ожидается мощное вливание ликвидности

 
14.11.2012

К концу года ожидания участников рынка в отношении существенного вливания ликвидности будут расти. В свете чистого эффекта, который оказало исполнение консолидированного бюджета на уровень рублевой ликвидности, такие ожидания представляются вполне обоснованными. С поправкой на депозиты и размещение ОФЗ такой эффект за период с начала 2012 г. Оценивается примерно в 2.0 трлн руб. против 1.5 трлн руб. за весь 2011 г. (до конца этого года влияние депозитов и размещенных ОФЗ на рублевую ликвидность останется нейтральным, поскольку депозиты будут либо пролонгированы, либо вернутся в банковскую систему в форме бюджетных расходов, а выручка от размещения ОФЗ, скорее всего, будет направлена в Резервный фонд. 

С учетом профицита федерального бюджета и определенного остатка неизрасходованных средств мы посчитали, что в конце 2012 г. Правительство израсходует порядка 1.5 трлн руб. Этой суммы достаточно, чтобы погасить оставшуюся задолженность по операциям РЕПО в начале января 2013 г. и стимулировать снижение ставок денежного рынка примерно до уровня ставки по депозитам ЦБ РФ. Однако достигнутый эффект, вероятнее всего, окажется временным — до тех пор, пока в январе не наступит очередной период налоговых платежей и срок погашения депозитов Федерального казначейства. 

Таким образом, мы считаем, что инвесторам имеет смысл подготовиться к такому сценарию путем получения трех- и шестимесячных ставок NDF (на уровне выше 6.3–6.4%) в тот момент, когда в конце ноября наступит дефицит ликвидности, и воспользоваться преимуществами пересмотра цен на ближнем отрезке кривой NDF, ожидаемого в начале января.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....