Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Минфин объявил ориентир доходности по аукционам ОФЗ

 
17.10.2012

Ориентир доходности 5-летнего выпуска на сумму 20 млрд руб. составляет 7.02–7.07% – против 7.06–7.09% на вторичном рынке. Бумага сроком обращения 15 лет (также на сумму 20 млрд руб.) будет предложена с доходностью 7.95–8.0% (на вторичном рынке выпуск торгуется с доходностью 7.93–7.94%).

Нынешнее решение Минфина выглядит несбалансированным. На наш взгляд, оно принималось исходя из представления, что долгосрочные облигации всегда должны размещаться с премией, независимо от их относительной стоимости. Минфин предлагает 5-летние ОФЗ-25080 с дисконтом ко вторичному рынку, хотя данная бумага и так уже в дефиците и поэтому торгуется почти на одном уровне с более короткими выпусками.

В то же время, в условиях очень благоприятной рыночной конъюнктуры Минфин готов размещать 15-летний выпуск ОФЗ, который уже сейчас стоит очень дешево, с премией почти 5 бп к вторичному рынку (по верхней границе объявленного ориентира доходности).

Полагаем, что было бы разумно принять участие в аукционах, чтобы зафиксировать позиции по редкой пятилетней бумаге на верхней границе ориентира доходности и приобрести дешевый 15-летний выпуск с доходностью ближе к нижней границе заявленного диапазона (7.97-7.98%). 

Николай Подгузов, Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....