Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

ЦБ РФ стимулирует спрос банков на недельные РЕПО

 
10.10.2012

Вчера в рамках операций однодневного РЕПО ЦБ РФ предоставил банкам 200.6 млрд руб. по средней ставке 5.61%, при том что спрос достиг 310 млрд руб. В то же время на аукционе недельного РЕПО регулятор выдал банкам почти 1.1 трлн руб. по средней ставке 5.55%. Любопытно отметить, что на предыдущем аукционе, который проводился 2 октября, спрос на недельные операции был ниже – тогда банки заняли всего 897.8 млрд руб. Таким образом, учитывая отсутствие предстоящих налоговых платежей и сравнительно высокий размер бюджетных расходов, приходящихся на октябрь, на сегодняшний день чистый объем вливания ликвидности можно оценить в 200 млрд руб. Тем временем однодневные ставки межбанковских операций остаются на уровне 5.90-6.40%, а соответствующие ставки свопов составляют 6.0-6.2%, при этом отсутствуют признаки какого-либо существенного оттока ликвидности. Плюс к этому, остатки средств банков на корсчетах в ЦБ РФ по состоянию на сегодняшнее утро находятся на вполне комфортном уровне в 730 млрд руб. На наш взгляд, такое положение дел предопределяют следующие факторы.

ЦБ РФ не склонен повышать лимит операций однодневного РЕПО. В отсутствие периода налоговых выплат ЦБ РФ постепенно повышал лимитопераций однодневного РЕПО, увеличив его с почти нулевого до весьмазначительной суммы в 200-300 млрд руб. Возможно, банки посчитали,что регулятор всегда будет корректировать лимит однодневных операцийв целях удовлетворения спроса на ликвидность. Как следствие, серьезнопонизился спрос на недельные РЕПО. Однако ЦБ РФ отказался продолжатьповышать лимит, что привело к восстановлению спроса на недельныеРЕПО, превысившего 1 трлн руб.

В настоящий момент наклон ближнего отрезка кривой NDF–кросс-валютных свопов практически отсутствует или даже имеет обратный вид в связи с возросшим корпоративным спросом на синтетическое долларовое финансирование, которое в основном приходится на период от 2 до 3 лет, а также снизившимся уровнем ликвидности. В результате спред между ставками однодневных и среднесрочных свопов составил менее 40 бп, что вряд ли отражает возможность увеличения ставки и ухудшения ситуации с ликвидностью в период уплаты налогов. Таким образом может иметь смысл закрыть позиции по 1-2-месячным ставкам NDF и перейти на рынок однодневных валютных свопов.

Между тем следует отметить, что Минфин вчера разместил на банковских депозитах временно свободные бюджетные средства объемом 38 млрд руб. со сроком возврата уже в следующем году (16 января). Средства были размещены по средней ставке 7.33% на фоне спроса в размере 50.4 млрд руб. Сегодня Минфин проведет еще один 3-месячный депозитный аукцион объемом 38 млрд руб. Общий объем бюджетных средств на банковских депозитах сейчас составляет около 575 млрд руб. 

Николай Подгузов, Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....